Jump to content
chega

Немного о фундаменте

Recommended Posts

ReAcT

В банковской системе Китая обнаружили дыру размером с ВВП Финляндии

 

Банковская система Китая, активы которой удвоились за последние 10 лет, существует в режиме нехватки собственного капитала: в случае кризиса имеющихся у банков средств не хватит, чтобы покрыть убытки. К такому выводу пришел Международный валютный фонд по итогам стресс-тестирования, в котором приняли участие 33 крупнейших кредитных организаций КНР, на которые приходится три четверти активов банковской системы.

 

В «крайне негативном сценарии», который использовался МВФ для проверки, 27 из 33 банков показали нехватку капитала по крайней мере по одной из метрик.

Совокупная дефицит капитала в банковской системе, по оценке фонда, составляет 290 млрд долларов. Это больше, чем, например, ВВП Финляндии (237 млрд долларов) и почти соответствует ВВП Дании (307 млрд долларов).

 

Стремление китайских властей, в первую очередь местных, выполнить цели Компартии по экономическому росту привело к тому, что банковская система оказалась вовлечена в масштабную кредитную эмиссию — она поддерживает на плаву нежизнеспособные компании, наращивая при этом объем плохих долгов, констатирует МВФ.

 

Попытки ужесточить регулирование привели к тому, что банковская система начала уходить в тень. «Нефинансовые банковские институты, в том числе компании по управлению активами и страховые компании, которые предлагают инвестиционные продукты, росли быстрее чем сам банковский сектор. Банки продолжают позиционироваться как ядро этой высоковзаимосвязанной системы непрямого кредитования, с неопределенными связями среди многочисленных институтов, представляющих трудности для контроля», — пишет МВФ.

 

Дополнительным риском стали скрытые гарантии в виде ожиданий, что правительство будет отвечать за кредиты, выпущенные государственные предприятиями и финансовыми структурами местных правительств.

 

Проведенное в октябре прошлого года исследование Reuters показало, что каждая четвертая китайская компания, имеющая листинг на бирже, функционирует по принципу финансовой пирамиды: денежного потока не достаточно, чтобы обслуживать долг, и проценты по старым кредитам выплачиваются за счет привлечения новых.

 

По оценке МВФ, общий долг КНР за 9 лет вырос с 146% ВВП до 300%, что почти вдвое превышает средний уровень по развивающимся странам (175%ВВП). При этом на каждый юань новых кредитов экономика рождает лишь 0,625 юаня нового ВВП.

 

Банковская система КНР, которая кредитует китайской экономическое чудо, превращается в бомбу замедленного действия, предупреждает аналитик Autonomous Research Asia Шарлин Чу. По ее словам, официальная статистика КНР маскирует истинный масштаб проблем: при официальной просрочке в 1,75% на деле уже более 20% всех выданных в Китае кредитов проблемные.

 

Китайское руководство находится между молотом и наковальней, пишут эксперты Центра макроэкономических исследований Сбербанка России: с одной стороны, Компартия осознает, что наращивать кредитование с прежней скоростью нельзя; с другой — отказ от кредитной подпитки грозит банкротствами и замедлением экономического роста.

 

Впрочем, последнее неизбежно, считают в ЦМИ Сбербанка: с нынешних 6,5-7% в год рост китайского ВВП должен замедлиться до 3%. Вопрос лишь в том какой будет эта «посадка» — мягкой или жесткой.

Share this post


Link to post
Share on other sites
frantsuz

 Триллион долларов, который некуда вложить

 

 

...

Тот же Баффетт известен своей фразой: "Покупать акции надо тогда, когда на улицах льется кровь и над головой свистят пули".

 

Учитывая объем кеша, который сейчас имеется у инвесторов, в случае нового кризиса они смогут неплохо изменить структуру своих активов.

Может, это сказал Дж Рокфеллер?


Кругом тайга, а бурые медведи

Осатанели...

Share this post


Link to post
Share on other sites
Lisa01

и это самое сложное (психологически) - покупать, когда другие продают...

Share this post


Link to post
Share on other sites
ZeleBoba

Думаю, что мой пост сюда.

Из наблюдений за поведением/характером цены по некоторым (я бы даже сказал многим) инструментам за последних пару-тройку месяцев

видим, что имеют место довольно амплитудные (несколько фигур) и в то же время краткосрочные (в течение недели) безоткатные движения,

которые выпадают из сложившихся представлений волновых движений типа импульс-коррекция, либо устоявшихся "паттернов".

Каждое такое движение уже выглядит как тренд. Но это на первый взгляд.

 

1-й вывод: самый главный - рынок меняется, старые паттерны теряют актуальность (вероятность срабатывания).

2-й: возрастание влияния на цену (рынок) мелкообъемной, но весьма многочисленной массы трейдеров, т.е. основная, очень многочисленная,

масса мелких трейдеров, вслед за какой-либо экономической новостью "гонит" цену на протяжении всего паровоза.  Но тут есть один момент:

не исключена вероятность влияния ММ (маркетмейкера, выдающего экономические новости под свои интересы).

Т.к. наблюдаемые колебания ни коим образом нельзя объяснить развитием/упадком экономик тех или иных государств/регионов в такие короткие периоды.

Ну, а далее, как говорил Штирлиц (и все спецслужбы) - читаем между строк.

Подобный характер цены (влияя в т.ч. удобными новостями) нам (основной массе) подсовывает ММ,

чтобы "мы" (см. 1-й вывод) отменили и перенастроили свои ТС с усредняющего (флэтового) мартина, т.к. в периоды консолидации цены очень многие именно тут включают усреднялки, на трендовый переворотный, т.к. в новой тенденции почти отсутствуют консолидации, и поверили в эти новые тенденции.

Ну, а далее через пару-тройку месяцев (м.б. пол-года) всю эту массу опять хорошенько поимеют.

 

Пишу это только как затравку - идею к размышлениям. Сам в дальнейшем учавствовать не буду. Админам можно и удалить мой пост.

Но если вдруг мысль натолкнет кого-то на какие-то размышления и выводы, с удовольствием почитаю.

Edited by ZeleBoba

Лучше маленький профит, чем большие рога.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Крупнейшая финансовая пирамида в истории Китая, разорила более 200 млн. инвесторов.

 

 

В Китае и раньше возникали скандалы, связанные с мошенническими инвестиционными схемами. Достаточно вспомнить хотя бы прошлогоднюю историю с финансовой пирамидой, выросшей внутри крупнейшего частного банка страны. Однако никогда еще Поднебесная не сталкивалась с пирамидой подобного масштаба, причем выстроенной безо всякого участия цифровых активов (да-да, вы не ослышались! на этот раз -никаких криптовалют!).

 

Как сообщает издание Asia Times, инвестиционная компания Qbao.com, работающая через интернет, на пике своего расцвета могла похвастаться 200 миллионами зарегистрированных клиентов. Заманчивая реклама простого способа быстро разбогатеть и дразнящие воображение истории о прибылях, достигающих 80%, обусловили возникновение в стране целого культа последователей этой инвестиционной схемы, получившего собственное название Baofen («фанаты Qbao»). Ажиотаж, созданный вокруг компании, привел к тому, что потенциальные новые инвесторы, жаждущие отдать компании свои деньги за предлагаемые ею финансовые продукты, выстраивались в очереди. В конце 2017 года число клиентов Qbao ежедневно увеличивалось почти на 2 млн человек! Даже само название компании – Qianbao («денежные сокровища») – буквально кричало о гарантированном успехе.

 

Однако, к великому огорчению 200 млн рядовых жителей Китая, все их грезы о баснословном богатстве в одночасье превратились в кошмар, когда в самом конце 2017  года основатель онлайн-платформы Чжан Сяолей оказался в полицейском участке  по подозрению в совершении финансовых преступлений. Согласно осведомленным источникам, его обвиняют в незаконном привлечении 70 млрд юаней ($11 млрд). Если обвинения будут доказаны, эта афера станет случаем самой масштабной за всю историю Китая финансовой пирамиды, выстроенной через интернет.

 

«Эта история демонстрирует, что в настоящее время множество китайцев страдают от безденежья и с одержимостью ведутся на предложения инвестиций, сулящих баснословные прибыли», - комментируют в пекинской консалтинговой компании iResearch. Эта одержимость настолько велика, что они готовы рискнуть и поставить на кон все, что имеют. 

 

Все рухнуло 26 декабря, когда Чжан переступил порог полицейского участка в столице восточной провинции страны Цзянсу, где почти 8 лет назад и предстала миру Qbao.com. Как полагают власти, инвесторы могли стать жертвой гигантской мошеннической схемы, действующей по принципу пирамиды, в рамках которой деньги, принесенные новыми клиентами компании, использовались для выплат процентов более старым клиентам. В этой связи полиция, после заключения Чжана под стражу, обратилась к клиентам Qbao во всех регионах страны с просьбой связаться с местными органами власти для сотрудничества по данному делу о незаконном привлечении финансовых средств. Впрочем, инвесторы пока отказываются верить в случившееся – многие из них все еще убеждены, что произошла какая-то чудовищная ошибка, и продолжают упрямо закрывать глаза на все предыдущие случаи пирамид в секторе онлайн-финансов.

 

Так, в феврале 2016 года ведущий национальный онлайн-сервис пирингового кредитования  Ezubao был обвинен властями в выманивании за 2 неполных года денег у более чем 900 тыс. клиентов на сумму, превышающую 50 млрд юаней. Создатель этой пирамиды Дин Нин был приговорен судом к пожизненному заключению. Это стало разоблачением одной из крупнейших в современной истории Китая мошеннических схем. Однако эта история меркнет на фоне обвинений, выдвинутых против Чжана и Qbao.com.

 

Как рассказывает один из миллионов обманутых вкладчиков, чьи счета в Qbao были заморожены 27 декабря, некоторые были настолько потрясены случившимся, что даже собирались покончить с собой. «Однако мы все доверяли Qbao, и мы будем ждать, чем все это закончится». А это во многом определит дальнейший ход полицейского расследования. Кроме того, Центробанк Китая уже отдал распоряжение всем коммерческим банкам в провинции Цзянсу провести внутренние расследования на предмет потенциальных связей с Qbao.com или ее аффилиатами. Инвесторы буквально боготворили Чжана, всецело доверившись ему. Теперь же, по мере раскрытия информации о махинациях Чжана, эта вера постепенно сменяется отрицанием и негодованием, и пока сложно сказать, во что это может вылиться.

 

Как  мы знаем, на смену отрицанию в конечном итоге приходит принятие. Однако ему предшествует стадия гнева, и если 200 миллионов разгневанных китайцев, лишившихся львиной доли – если не всех - своих сбережений, решат как-то проявить этот гнев, он будет весьма ощутимым и даже может стать настоящим «черным лебедем» для страны, которая уже не первый год балансирует на грани социального недовольства и общественных волнений.

Share this post


Link to post
Share on other sites
don_pro

ветка стара как мир...никто не хочет поддерживать...попробую я вести ветку, если ТС не будет против...на сколько меня хватит?  не знаю...

на рынке довольно давно, в основном пользовался и пользуюсь Тех анализом , наверное как и многие в Форексе, совсем недавно , все же попробовал пользоваться фунд. анализом...интересное дело, как мне показалось...

с понедельника начну вести Обзоры, Новости , События...с выводами...

  • Thanks 1

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Одевайте парашюты

 

Вероятно, настал новый мощный финансовый кризис. И нас может ожидать картина резкого обвала на биржах от Токио до Нью Йорка, различных активов.

Как показывает история прошлых финансовых кризисов. Сначала сыпется различный переоцененный «мусор». В данном случае – криптовалюты. После их падения, внимательно отслеживал фондовые индексы, что -  бы подтвердить мои догадки. Сейчас они резко  падают уже несколько дней. Поэтому, думаю самое время подготовить свои «парашюты», что - бы сохранить свои средства, или даже их приумножить.

 

Не буду утомлять разными признаками надвигающегося кризиса. Одним из основных выступал курс  10 - летних Treasuries. Которые, на планете считаются основным индикатором стоимости заемных денег. Он в плотную приблизился к уровню 3%. Который, по опросу компаний, для них является слишком дорогим.

 

В экономике, существует естественный процесс банкротства компаний. Когда неэффективные собственники вынуждены закрывать или продавать бизнес. Из - за того, что центробанки 10 лет проводили политику нулевых процентных ставок. Убыточные компании могли длительное время жить в долг.  Такие компании и банки, которые прозвали «зомби ». Сейчас начнут массово банкротится. Увеличивая безработицу и снижая потребление товаров и услуг. Что в свою очередь, вызовет новый всплеск кризиса и банкротства новых компаний. Это похоже на разрушительную финансовую спираль, каждый виток которой усиливает кризис.

 

 

Что упадет в цене?

 

 

Думаю, почти все виды активов в развитых и развивающихся странах. Облигации, акции, недвижимость, сырье.  Падение может составлять десятки процентов.

 

 

 

Что вырастет?

 

 

Вероятно, по старой традиции будет расти золото и другие ценные металлы. Валюты,  против других активов – акций, облигаций и т.д.

 

 

 

Как приспособится спекулянтам?

 

 

Думаю, оптимальный вариант – оптимизировать систему под высокую волатильность, исходя из индикаторов . Например – ATR.

Что бы минимизировать риски банкротства Вашего брокера, можно держать на счету лишь часть спекулятивного капитала – например 25 – 33%. И по необходимости вводить средства для пополнения на просадках и выводить профит.

 

 

Как хранить сбережения?

 

 

В некоторых оффшорах, резервы банковской системы достигают 600% от ВВП. Поэтому банки в оффшорах могут быть неплохим вариантом. Или можно прикупить слитки золота, платины и спрятать их. Но не в континентальных банках. В кризис 30-х годов в США правительство вытрусило все банковские ячейки и принудительно обменяло золото на доллары по установленному им курсу.

 

 

P.S. У одних кризис вызывает грусть, другие потирают руки в предвкушении сверх доходов. Но могу посоветовать и тем и другим : stay cold ( сохраняйте хладнокровие) и используйте возможности.

  • Thanks 1

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Преследуемый призраками восточно-европейского блока

 

 

Джером Пауэлл, новоявленный председатель Федрезерва, только что завершил свою третью неделю в новой должности. Ему, пожалуй, еще не хватило времени, чтобы научиться управлять офисной кофемашиной, не говоря уже о многофункциональном принтере. Он до сих пор не знает, какой пункт меню в близлежащей забегаловке вызывает несварение желудка.

 

Но повсюду на планете люди рассказывают ему, как он должен выполнять свою работу. Более того, они уже выносят суждения о вещах, которые могут произойти, а могут и не произойти. Например, издание South China Morning Post недавно высказало следующее мнение:

“Президент Дональд Трамп, возможно, сделал Джанет Йеллен одолжение, не предоставив ей второй срок в качестве председателя Федерального Резерва. Ее преемник, Джером Пауэлл, вероятно, унаследовал отравленный кубок. Федрезерву придется ускорять темп повышения ставок, иначе есть риск, что монетарный регулятор будет подвергаться обвинениям в том, что он запаздывает с ужесточением политики в условиях, когда рынки реагируют на признаки роста инфляции”.

 

Когда Пауэлл впервые появился на новом рабочем месте 5 февраля, общий консенсус состоял в том, что Федрезерв повысит ставку по федеральным фондам трижды в этом году — на 0,25% за каждый раз. Но теперь, когда потребительские цены растут темпом в 2,1% в год, средняя почасовая зарплата увеличивается на 2,9% в год, и Конгресс принял масштабную двухлетнюю бюджетную сделку, занервничавшие экономисты ставят под сомнение, будет ли достаточно трех раундов повышения ставок, чтобы удержать инфляцию под контролем.

 

За последние две недели хор тех, кто призывает к четырехкратному повышению ставок, стал громче. Goldman Sachs даже опубликовал сценарий, предусматривавший пять раундов повышения ставок.

 

Увы, все это такая мелочь, за которой, однако, в условиях плановой экономики должны пристально наблюдать политики и аналитики. Правда заключается в том, что Пауэлл не сможет выйти победителем, независимо от того, что он будет делать. Увеличит ли он ставки три или четыре раза — или десять раз — он напортачит. И вот почему …

 

Хронические дефициты

 

Экономика — это сложный живой организм, который постоянно развивается, и который всегда подвержен изменениям. Одно взаимодействие в один момент может быть совершенно другим в другой момент. Спрос и предложение постоянно приспосабливаются и переприспосабливаются другу к другу в соответствии с условиями рынка.

Эти непрерывные взаимодействия обеспечивают естественный и эффективный ответ на дефицит и избыточность предложения. Даже в условиях умеренно свободной рыночной экономики у пекарен никогда не заканчивается хлеб, даже когда случается дефицит пшеницы из-за раннего мороза, убившего урожай. Полки никогда не пустуют. Скорее, цена на хлеб растет, и потребители соответственно корректируют свои расходы.

 

И наоборот, страны с центральным планированием склонны к частым, интенсивным и хроническим дефицитам. Бюрократы, вооруженные многостраничными отчетами, содержащими разнообразные круговые диаграммы, неспособны с помощью директив установить правильные цены на жевательную резинку и бензин. Просто в экономике происходит слишком многое, и в ней есть слишком много движущихся частей, недоступных для их анализа.

 

Исходя из лучших намерений, благородный планировщик делает все возможное, чтобы учесть все мельчайшие детали, устанавливая контроль над ценами. Но в итоге все неизбежно летит к чертям.

 

На практике предложение определенных товаров или коммодити может быть более чем адекватным. Но когда планировщик устанавливает искусственно заниженную цену, потребители начинают вести себя расточительно. Их спрос превышает предложение. Следовательно, полки магазинов остаются вечно пустыми.

Разумеется, унифицированные стандарты хорошо подходят для единиц измерения и метрик. Они имеют решающее значение для обеспечения согласованности и стандартизации оборудования и деталей. Они также необходимы для эффективной коммуникации и компьютерного программирования. Однако для некоторых вещей единые стандарты вредны …

 

Преследуемый призраками восточно-европейского блока

 

Когда речь идет о ценообразовании товаров, коммодити и услуг, директивная фиксация цен центральным органом власти заканчивается полным провалом. Это было наглядно подтверждено опытом центрального планирования в экономиках коммунистических стран восточно-европейского блока во второй половине XX века.

К сожалению, контроль цен не ограничивается только товарами, коммодити и услугами. Соединенные Штаты, Европа и Япония в первые годы XXI века делают все возможное, чтобы показать, что эти призраки старого восточно-европейского блока теперь преследуют кредит.

 

Не забывайте, что кредит, как товар или коммодити, имеет свою цену. Цена кредита — это процентная ставка, которую кредитор взимает с заемщика. Как и директивное назначение цены товара или коммодити центральным органом, фиксирование цены кредита центральным банком — например, Федеральным Резервом, Европейским Центральным Банком или Банком Японии – проявляет себя как полный провал.

 

Даже тот, кто имеет смутное представление о том, что происходит в окружающем его мире, может всмотреться и различить много странных и гротескных событий: цены на жилье, которые намного превосходят располагаемые доходы граждан; общий долг домохозяйств, достигший $13,5 трлн.; и целое поколение миллениалов, которое залезло в $1,4 трлн. студенческих кредитов, чтобы получить студенческие дипломы, оказавшиеся девальвированными до уровня аттестата о среднем образовании, который выдавался предыдущим поколениям.

 

Все эти явления – это следствия крайне неэффективного приложения капитала. Более того, они бы никогда не материализовались и не раздувались бы до такой величины, не будь контроля цен на кредитных рынках, установленного Федеральным Резервом.

 

У председателя Федрезерва Пауэлла нет ни единого шанса преуспеть в его новой должности. Прежние руководители Феда Бернанке и Йеллен перекормили экономику дешевым кредитом. Теперь Пауэллу предстоит повысить процентные ставки. Однако из-за того, что экономика США была поставлена на грань в результате накопления рекордного объема долгов, она просто не может позволить себе более высокие ставки.

 

Без сомнений, Пауэлл найдет переломную точку. Более того, когда случится следующий великий кризис ликвидности, этот кризис не будет свидетельством провала свободного рыночного капитализма. Этот кризис будет свидетельствовать о провале приверженцев центрального планирования и системы, которую они создали.

Edited by ReAcT

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Весьма глубокая статья, по ситуации в Италии. Хотя, и несколько тенденциозная.

 

 

 

У Италии больше нет кредитора последней инстанции, подставляющего плечо суверенному долгу страны, а значит Италия лишилась поддержки своей банковской системы.

 

Европейский Центральный Банк постепенно убирает свой щит, и завершение программы количественного смягчения означает полное завершение покупок итальянских облигаций. К концу года страна окончательно лишится защиты. Обязательство Драги делать “все, что потребуется” отозвано.

 

Помощь со стороны ЕЦБ в будущем будет невозможна, если новое итальянское правительство, которое предстоит одобрить парламенту, официально не запросит о запуске механизма бэйл-аута (OMT-ESM) и не согласится на жесткие ограничения трат, наложенные Брюсселем, — то есть не согласится на режим “Тройки”.

 

Для предоставления спасительного кредита потребуется голосование в немецком Бундестаге и голландском парламенте. Условия будут драконовскими. Италия попадет под внешнюю экономическую оккупацию. Непостижимо, что националисты из “Лиги” и бунтари из “Пяти звезд” когда-либо примут такой пакет. Некоторые из них взглянули бы на такое развитие ситуации как на тактическую возможность освободить свою страну от “германской клетки” валютного союза.

 

Президент Серджо Матарелла может быть и действует из лучших побуждений, но он также является чиновником из старой “касты”, которого не выбирал народ. Если он попытается сдать Италию комиссарам ЕС через техническое правительство вопреки настроениям итальянского парламента, то он рискует подорвать гражданский порядок.

 

Мы фактически возвращаемся к опасным обстоятельствам кризиса 2011 года, поскольку теперь государство-член еврозоны может потерять доступ к рынкам капитала и стать банкротом, как какая-нибудь частная компания, или город Детройт, или Округ Ориндж (1994 года).

 

Италия представляет собой парадокс. В стране нет долговой проблемы как таковой. Хотя государственные обязательства высоки (132% от ВВП), долги частного сектора невелики. По оценкам Банка Международных Расчетов, общий размер долга составляет 263% от ВВП страны, по сравнению с 290% в Нидерландах, 303% во Франции, 321% в Португалии и 338% в Бельгии.

 

Итальянцы обладают большим финансовым богатством из расчета на душу населения, чем немцы. Они располагают €1 трлн. на банковских счетах и $3 трлн. в ликвидных активах. У страны есть профицит текущего счета в 2,6% ВВП. Италия имеет первичный профицит бюджета на отметке 1,7% от ВВП и лучший фискальный послужной список за последнее время, чем Франция или Испания.

 

Страна богата, но она оказалась в ловушке “плохого эквилибриума” из-за переоцененного обменного курса внутри Европейского Монетарного Союза. Во время первого Потерянного Десятилетия этот курс нанес ущерб стране по внутриэкономическим причинам, во втором Потерянном Десятилетии ущерб был нанесен из-за внешнеэкономических факторов. Сдерживающая политика еврозоны очень серьезно дестабилизировала долговую динамику. Принудительное сокращение инвестиционной активности и гистерезис по результатам массовой безработицы снизили верхний ограничитель экономической скорости. Такая политика оказалась катастрофичной.

 

И даже в таких условиях, если бы Италия была суверенным государством со своей собственной валютой и центральным банком, то это не привело бы к сильным движениям на рынках облигаций. Эти рынки оказались уязвимыми только из-за политизированной и деформированной структуры валютного союза. И более всего эти рынки боятся не бюджетного дефицита за авторством “Лиги – Пяти Звезд”, а того, что Европа может отрезать ликвидность в безумной попытке преподать урок бунтарям — евроскептикам.

 

Крах на итальянских рынках, произошедший во вторник, случился не из-за того, что новое коалиционное правительство может резко увеличить дефицит бюджета страны. Он не случился также и из-за кандидата в министры финансов Пауло Савоны, который призвал к изменению философии еврозоны: долой от немецкой долговой дефляции и кладбищенской стабильности, назад к первоначальным принципам Маастрихта, то есть к возврату к статье 3 Лиссабонского договора: “полная занятость” и “экономическая сплоченность”.

 

Рынки в значительной степени уверовали, что Лига-Гриллини обуздают свои фискальные излишества, что у ЕС возобладает здравый смысл, и что компромисс в итоге будет достигнут. Самый большой однодневный рост доходностей двухлетних итальянских облигаций с 1992 года был вызван решением аппарата ЕС – работающего через римский Квиринале — предпринять опасный шаг, имеющий целью сломить волю бунтарей и не допустить принятия ими манифеста, содержащего обязательства.

 

Комиссар ЕС от Германии Гюнтер Эттингер вызвал фурор, заявив, что рынки облигаций будут учить итальянцев “не голосовать за правых и левых популистов”. Более действенные слова раздались из Франкфурта, реального источника таких настроений.

 

Вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио развеял всякие сомнения, заявив в интервью Spiegel, что центральный банк усилит давление на Италию, чтобы добиться соблюдения правил ЕС. Вопрос заключается в том, решит ли ЕЦБ ограничится пассивной позицией, предусматривающей отказ от помощи Италии, или перейдет в наступление, прекратив реинвестирование средств, получаемых им от погашения итальянских облигаций, находящихся на балансе европейского центробанка.

 

Реализация второго варианта вызовет землетрясение. ЕЦБ удерживает на своем балансе пятую часть итальянского суверенного долга. Кришна Гуха из Evercore ISI говорит, что этот риск “не полностью включен в цену рынков”.

 

Технически Италия остается в удовлетворительном финансовом состоянии, пока хотя бы одно рейтинговое агентство сохраняет кредитный рейтинг страны на инвестиционном уровне. Но это тонкий буфер. Двухступенчатого понижения рейтинга было бы достаточно, чтобы дать старт нисходящей спирали. В этот момент ЕЦБ может либо решить “воспользоваться правом освобождения” от участия в спасении финансовой ситуации, либо, напротив, спасти долговой рынок страны. Банкиры играют роль Бога.

 

В случае с Грецией было выбрано решение воспользоваться правом освобождения, которое дало старт неудержимому оттоку капитала и привело к краху банковской системы страны. Этот шаг был сделан еще до того, как Сириза успела что-либо предпринять. Это была грубая игра.

 

“Марио Драги пришел на помощь через несколько часов после того, как я отправился навестить его во Франкфурте. Таким образом он продемонстрировал свою власть. Он нашел хитрый способ устроить набег на банки, чтобы заставить нас подчиниться “Тройке”, — сказал тогдашний министр финансов Греции Янис Варуфакис.

 

“Существует множество механизмов, позволяющих загнать Италию в тупик. Они могут сделать все, что захотят с правилами залогового обеспечения. Они всегда могут найти что-то в списке правил, которые они сами и писали без какого-либо демократического надзора”, — сказал он.

 

“Они могут манипулировать рейтинговыми агентствами, запустив слухи. Они могут воспрепятствовать процессу роллирования долговых бумаг итальянского правительства у итальянских банков, создав таким образом кризис рефинансирования. Они могут использовать китайские “пытки водой” посредством сокращения объема ликвидности. Но самым страшным оружием является прекращение QE для Италии, поскольку у части итальянских облигаций наступают сроки погашения. Если они это сделают, все полетит к чертовой матери”, — сказал он.

 

Это опасная игра для властей ЕС. Обвал акций итальянских (и европейских) банков, состоявшийся на этой неделе, подтверждает, что реализация сценария финансового заражения вполне вероятна. Судьбы государств Европейского Монетарного Союза и их банков взаимосвязаны. Каждый может затянуть другого в неостановимую нисходящую спираль.

 

Итальянские банки по-прежнему владеют суверенным долгом страны на сумму €330 млрд. Эрик Дор из бизнес-школы IESEG в Лилле говорит, что вложения в итальянский долг Banco BPM составляют 327% от капитала первого уровня, Monte dei Paschi – 206%, Banca Carige — 151%. Intesa SanPaolo владеет итальянскими облигациями на сумму €81 млрд.

 

“Они столкнулись с реальными потерями, и вскоре они должны будут привести стоимость своих активов к рыночной стоимости”, — сказал он. Цепная реакция достигает испанского Sabadell, французского BNP Paribas и бельгийского Dexia.

 

Вопрос заключается в том, сумеет ли распространение “войны” на рынках облигаций убедить итальянцев проголосовать за осторожность в этой поздней, сдобренной злостью, горькой, циничной стадии евро драмы. “Все дело сводится к следующему: есть те, кто готов опустится на колени и подчиниться тирании финансовых рынков, а есть те, кто этого не сделает”, — сказал основатель движения Пять Звезд Беппе Грилло.

 

Теперь настроения итальянцев совсем не похожи на те, что были в 2011 году, когда вера в Европу еще была жива, и когда они приняли технократическое правительство под руководством Марио Монти с его командой чиновников из ЕС. Выборы в марте представляли собой первобытный вскрик по направлению к Брюсселю, Берлину и режиму выжженной земли, который ЕС наложил на Италию, — и который потерпел неудачу даже на своих собственных суровых условиях, поскольку сокращение номинального ВВП страны привело к тому, что долговой коэффициент стал расти гораздо быстрее.

 

На этот раз итальянцы более настороженны к набору инструментов финансового давления со стороны ЕС и манере европейских чиновников навязывать дисциплину, привлекая на свою стороны “рыночные силы”, кажущиеся свободными только для неподготовленного глаза. Слишком многое стало известно об этом из рассказов их прошлых жертв.

 

Маттео Сальвини из Лиги приобрел свою популярность, исполняя роль защитника итальянской демократии от иностранной интервенции и играя на патриотических чувствах итальянского народа. С момента последних выборов его поддержка населением увеличилась на 10 процентных пунктов.

 

Создав условия для проведения выборов в июле или сентябре, президент Матарелла непреднамеренно превратит эти выборы (если они все же состоятся) в квазиреферендум по Европе и евро. До того момента бунтари могут еще больше набраться сил.

 

Моделирование, проведенное изданием Corriere della Sera, показало, что Лига и Пять Звезд вместе могут взять подавляющее большинство мест в парламенте, если они сумеют тактически объединить свои силы в рамках блока в соответствии с существующим избирательным законодательством. В таком случае революция будет неостановимой.

 

Затем они могут активировать свою параллельную валюту “минбот”, тем самым начав процесс дезинтеграции Европейского Монетарного Союза изнутри.

 

Что бы ни случилось, такое откровенное неприятие итальянцами европейских правил о бюджетных расходах и Фискального Пакта неизбежно обрекает на неудачу любой финансовый план, предложенный Марконом, на который могла бы согласиться Германия.

 

Евро останется нереформированной и неработающей валютой в следующем глобальном экономическом спаде. Смертельная спираль вновь будет преследовать Европу. Контуры следующего кризиса уже до боли понятны и слишком очевидны.

 

  • Upvote 1

Share this post


Link to post
Share on other sites

Create an account or sign in to comment

You need to be a member in order to leave a comment

Create an account

Sign up for a new account in our community. It's easy!

Register a new account

Sign in

Already have an account? Sign in here.

Sign In Now

  • Recently Browsing   0 members

    No registered users viewing this page.

×