Jump to content
chega

Немного о фундаменте

Recommended Posts

Carlos Markus
это техническому анализу свойственно оперировать процентами вероятности. бла, бла, бла... с вероятностью такой-то пойдет вверх, а если нет, пойдет вниз... фундаменталист должен рассуждать так: судя по низкой инфляции и несокращающейся безработице ФРС не только не будет сокращать количественное смягчение, но и может прибегнуть к новым мерам, что вызовет ослабление доллара. я так думаю.. :casha:

 

Здесь я с Вами не совсем согласен. Фундаменталисты тоже пользуются математическими моделями прогноза и взаимосвязи тех или иных показателей (ВВП, ИПЦ, ставки и т.д.). И если с анализом количественно выраженных показателей проблем нет, и их можно моделировать и опрерировать вероятностями, то с качественными показателями не так все просто. ReAcT пишет о событиях, которые сами по себе не являются количественно выраженной величиной, но при этом приводит вероятности наступления таких событий. Меня заинтересовало каким образом получены эти вероятности. Из ответа следует, что "экспертным методом" (http://terme.ru/dictionary/526/word/yekspertnyi-metod).

То, как предлагаете размышлять Вы, предполагает некоторую гипотезу о том, как одно событие повляет на другое событие изолированно от рынка, что, прошу прощение за грубость, во многом является попаданием "пальцем в небо". И, ИМХО, такой анализ больше подходит трейдерам, торгующим на новостях нежели фундаменталистам.


--------------

Неисламский фундаменталист.

http://www.myfxbook.com/members/carlosmarkus/carlos-markus/561047

Share this post


Link to post
Share on other sites
Koal
Здесь я с Вами не совсем согласен. Фундаменталисты тоже....

 

спорить о понятиях и определениях совсем не интересно. по мне, хоть чугунком назови, только в печь не ставь :casha:

а про вероятности всем известно, что один шанс на миллион выпадает 9 раз из 10:umnik:

Share this post


Link to post
Share on other sites
High Profit Fund

Как же торговать тогда тем кто не использует ни фундаметальный ни технический анализы?

Share this post


Link to post
Share on other sites
Carlos Markus
Как же торговать тогда тем кто не использует ни фундаметальный ни технический анализы?

 

На свой страх и риск, а главное, на СВОИ НЕРВЫ.


--------------

Неисламский фундаменталист.

http://www.myfxbook.com/members/carlosmarkus/carlos-markus/561047

Share this post


Link to post
Share on other sites
Koal
Как же торговать тогда тем кто не использует ни фундаметальный ни технический анализы?

 

третий вариант, торговать просто вероятность, аналогично игре в рулетку. это самый простой и самый популярный метод, используемый абсолютным большинством. приводит ли это к стабильному доходу :-k надо спросить у большинства :casha:

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

И снова страна Восходящего солнца преподносит сюрприз. Вот новость от 25-го мая:

 

 

«Рынок японского долга - второй по величине в мире - переживает дни беспрецедентной волатильности

 

В любой стране динамика фондового рынка отражает, главным образом, отношение инвесторов к экономике. В случае Японии - к Абеномике. Акции обрушились более, чем на 9% (более 1500 пунктов) против своих максимумов - это самая большая просадка для Nikkei 225 с марта 2011 года.

По сути данное конкретное рыночное движение может быть приравнено к движениям рынка во времена Lehman Brothers от 2008 года.

 

Индекс Shanghai Composite упал на 0.77% , а индекс гонконгский Hang Seng - вниз на 1.7%.

 

10-летние облигации JGB стартовали день на +11б.п., а закрылись на -6б.п...»

 

 

 

Выскажу свое мнение, о том, что может реально стоять за этим незаурядным событием. Как ясно из сообщения, в прошлые разы подобные обвалы цен, сопровождались авариями на ядерных реакторах в 2011 – м и банкротством одного из крупнейших американских банков - Lehman Brothers. То есть события можно отнести в класс « полный кошмар». Но в этот раз обстоятельства иные – падение есть, а особенного события нет.

 

Хотя кое-что необычное было. Курода на выходных неожиданно стал говорить об повышении ставки. Для Японии, которая проводила мягкую кейнсианскую политику многие годы, это могло стать подобным молнии среди ясного неба. Возможно, это и стало причиной обвала на рынках.

 

На первый взгляд, это может показаться нелогичным. Еще недавно BOJ во главе с Куродой, активно выступал за ослаблении Йены , но повышение ставки наоборот, обычно приводит к росту валюты.

 

Думаю пролить свет на этот парадокс, поможет следующая информация :

 

1. 2013.05.14 Japan Fin Min Aso: Need to Produce Fiscal Reconstruction Plan by Sept G-20 Summit

 

2. JPY снизилась против доллара в прошлом году почти на 13%, и считая от сегодняшней цены 102.40, уже на 18% в этом году. По современной международной валютной системе, курсы основных пар могут меняться не более чем на 4.5% в год.

 

 

3. При удешевлении своей валюты, товары, произведенные в этой стране становятся дешевле, чем иностранные и, могут вытеснять иностранных производителей, как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

 

 

4. ЦБ может легко препятствовать росту своей валюты, путем печатания банкнот. Но остановить падения не так просто. Для этого необходимо продавать валютные резервы. Которые ограничены, и к тому же пополняются значительно сложнее.

 

 

Итак рассмотрю 3 варианта, которые по мнению современной экономической науки есть у Японии, что бы разрулить долг:

 

1.Экономия на зарплатах, и вообще внутренних расходах, с постепенной выплатой долга. Это вариант на который намекал Курода. При японском уровне долга в 240% от ВВП, что бы его снизить хотя – бы до 60% от ВВП, что считается здоровым показателем. Понадобится 90 лет, если средний уровень роста будет 2% в год, или 180 лет, при среднем уровне роста в 1%.Так что вряд ли этот вариант правдоподобен. К тому же это противоречит усилиям японцев за последний год. Что довольно нелогично, на мой взгляд.

 

2.Печатание денег, с последующей выплатой долга. Этим путем BOJ двигался последнее время. Но тут не так все просто. Япония не живет на отдельной планете, и активно торгует с остальным миром. Покупая недостающие ресурсы и продавая готовую продукцию. Все это происходит через участие в различных организациях или двухсторонних договорах. Но в каждой организации есть правила, ограничивающие «перетягивание одеяла» одной из стран на себя. Так что то, что Япония выиграла в качестве экономического роста, какие то страны потеряли. Поэтому, учитывая 4 пункта которые я описал выше, думаю, на японцев уже косо смотрят другие страны участницы. В данном случае G20. И похоже они разрешили им на некоторое время нарушить правила, в замен на четкий план решения внутренних японских проблем. Который они ждут к сентябрю.

 

3.Дефолт. Краткосрочно это самый простой вариант. Но так Японию исключат из многих престижных экономических организаций, и уровень жизни японцев может упасть в разы.

 

Ну и наконец – то подошел я к выводам. Думаю, то, что сказал Курода на выходных всего лишь словесная интервенция, поскольку G20 не разрешает обесценивать Йену дальше, как минимум до сентября, а возможно и до конца года. Поэтому это вариант я отбрасываю.

 

Вариант печатания денег, это уже не новость. К тому же, вред ли он получится. Спекулянты покупают на слухах, поэтому, зная план японцев, они заранее продрайвят пару USD/JPY к годовым лимитам, а там ее придется сдерживать за счет валютных резервов BOJ. Что бы не раздражать другие страны. Так что этот вариант тоже отбрасываю.

 

Ранее, я уже упоминал, что японцы собираются представить предварительный план в июне. То что распродажи начались за неделю до июня, наводит на мысль, что падение связано с этим планом. Думаю от него у многих инвесторов, владеющих японскими ценными бумагами, возникнет паника и страстное желание побыстрее их кому то продать.

 

И остается вариант дефолта. Это может быть как скрытый дефолт, вроде продления сроков выплат, частичный дефолт или 100% -й дефолт.

 

 

P.S. Возможно я что-то не учел, и будет какое-то иное событие. Вроде нового цикла кризиса. Но резкие исторические колебания цен, сначала на золоте, а теперь на японских акциях и облигациях наводят на мысль о том, что известный миропорядок разваливается.А что ему придет на смену – неизвестно.

Share this post


Link to post
Share on other sites
Relder

В BNP Paribas не видят прогресса в решении бюджетного вопроса в США и вопроса повышения потолка госдолга. В BNP прогнозируют стремительный рост дефицита бюджета в ближайшие годы в связи с массовым выходом на пенсию поколения “бебибумеров".

 

В свою очередь аналитики Goldman Sachs отмечают, что министерство финансов сможет протянуть без повышения потолка госдогла до ноября, затем без повышения предельного уровня заимствований расходы правительства могут сократиться на $75-$175 млрд.


Если вы хотите, чтобы жизнь улыбалась вам, подарите ей сначала свое хорошее настроение. :D

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

В связи с противостоянием партий в конгрессе США, которые многие считают шоу. Наметились

пробелы в многолетних табу, например - неподвергать сомнению стабильность и будущее США.

Создатель политики "рейганомики", весьма откровенно высказался о многих болевых точках США.

Предоставив возможность узнать "из нутри" о состоянии дел своей страны.

 

Уход от доллара. Интервью с Полом Крейгом Робертсом

 

По мнению Пола Крейга Робертса, Федеральный резерв США загнал себя в тупик. Повышение процентных ставок укрепит доллар, даст ему новую жизнь в качестве мировой резервной валюты, и приостановит уход в золото, однако оно также разрушит рынок облигаций и фондовую биржу, и уничтожит ценность деривативов в банковских балансовых отчётах. Майк Уитни поинтересовался у доктора Робертса, пожертвует ли Федрезерв долларом ради спасения банков, и как это скажется на влиянии Вашингтона на остальной мир. По ответам Робертса понятно – он считает, что дни финансовой гегемонии и мирового лидерства Вашингтона сочтены

Майк Уитни: Рискует ли доллар США потерять свой статус резервной валюты? Как эта потеря повлияет на лидерство Америки и на другие страны?

 

Пол Крейг Робертс: В некотором смысле доллар уже потерял свой статус резервной валюты, однако это событие пока ещё не признано официально; также оно ещё не коснулось валютных рынков. Страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка) объявили о намерении прекратить пользоваться долларом США для ликвидации нарушений торгового баланса, вместо этого рассчитываясь валютами своих стран. Также есть сообщения, что Австралия и Китай собираются оплачивать торговые счета без использования доллара.

 

Объяснения этому даются разнообразные. БРИКС намекают, что устали от финансовой гегемонии США и обеспокоены стабильностью доллара в виду чрезмерного выпуска Вашингтоном нового долга и новых денег для его финансирования. Китай, Австралия и Япония сослались на избежание платы за транзакции, связанные с обменом их валют сначала на доллар, а затем на другие валюты. По их словам это шаг, позволяющий экономить на издержках и уменьшить плату за транзакции. Такое решение возможно является лишь дипломатическим прикрытием отказа от американского доллара.

 

Частичное закрытие государственных учреждений США, произведённое в октябре 2013 года, а также (преувеличенная) угроза невыполнения долговых обязательств, привели к заключению беспрецедентных соглашений о валютных свопах между Центральным банком Китая и Банком Англии. Причина этих валютных свопов состояла в необходимости принятия мер предосторожности, связанных с возможным крахом доллара. Другими словами, нестабильность США рассматривалась как угроза международной системе расчётов. Роль доллара в качестве резервной валюты несовместима с мерами предосторожности против возможного краха доллара. Призыв Китая к «деамериканизированному миру» – явный признак возрастающего недовольства безответственными действиями Вашингтона.

 

Подводя итог можно говорить о переменах в отношении к американскому доллару и принятии финансового лидерства США. Поскольку октябрьский дефицит и кризис вызванный лимитом задолженности до сих пор не были разрешены, а лишь перенесены на январь/февраль 2014 года, повторение октябрьского тупика только поспособствует подрыву уверенности в долларе.

 

Несмотря на это, большинство стран пришли к выводу, что США злоупотребили не только ролью мировой резервной валюты, а ещё и силой Вашингтона для навязывания своей воли и действий вне закона через своё финансовое превосходство, а также поняли, что этой финансовой мощи противостоять гораздо сложнее, чем военной силе Вашингтона.

 

Майк Уитни: Как валютное стимулирование Федрезерва влияет на доллар и финансовые активы?

 

Пол Крейг Робертс: Политика Федрезерва по выпуску большого количества новых денег для поддержания балансовых отчётов крупных баков, и для финансирования текущего большого дефицита бюджета – это ещё один фактор, подрывающий роль доллара в качестве резервной валюты. Ликвидность, которой Федеральный резерв накачал финансовою систему, привела к образованию огромных пузырей на рынке ценных бумаг и на фондовой бирже. Стоимость ценных бумаг в США настолько высока, что не соотносится с балансовыми отчётами Федрезерва и масштабным выпуском новых долларов.

 

Более того, центральные банки и некоторые инвесторы осознали, что Федрезерв заперт в политике поддержания цен на облигации. Если Федрезерв перестанет поддерживать цены облигаций, процентные ставки возрастут, цены связанных с задолженностью деривативов на балансовых отчётах банков упадут, и фондовая биржа с рынком ценных бумаг рухнут. Посему, сворачивание валютного стимулирования рискует вызвать финансовую панику.

 

Федеральный резерв может печатать деньги, за которые можно приобрести ценные бумаги, однако он не может напечатать иностранные валюты, за которые приобретаются доллары. По мере повышения обеспокоенности по поводу доллара, его обменная стоимость снизится, поскольку на валютных биржах будет продаваться больше американской валюты. Так как США являются страной зависимой от импорта, это выльется в повышение цен внутреннего рынка. Повышение инфляции впоследствии отпугнёт владельцев доллара.

 

Согласно последним данным, Китай и Япония сократили свои запасы казначейских ценных бумаг США на сорок миллиардов долларов. По сравнению с размером рынка это не большая сумма, однако она сигнализирует о перемене в продолжительном накоплении. В прошлом Вашингтон мог рассчитывать на Китай и Японию, которые перерабатывали свои активные сальдо торгового баланса, вместе с активным сальдо США, в государственный долг Америки. Если желание зарубежных стран приобрести государственный долг уменьшится, а дефицит федерального бюджета – нет, Федрезерву придётся увеличить валютное стимулирование, тем самым подвергая доллар ещё большему давлению.

 

Другими словами, чтобы избежать близящегося кризиса, Федрезерву придётся продолжить политику, которая в перспективе приведёт к кризису. Это может быть либо финансовый кризис прямо сейчас, либо кризис доллара позже.

 

Майк Уитни: Каким будет ответ Китая на смену экономической позиции Америки?

 

Пол Крейг Робертс: Когда в 2006-ом я встречался с китайскими политиками, я посоветовал им не вечно полагаться на американский рынок потребления, поскольку он уничтожался перенесением производственных процессов за границу с использованием местной рабочей силы. Я отметил, что большое население Китая обеспечивало политиков потенциалом огромной экономики. Они ответили, что политика одного ребёнка, необходимая ранее для предотвращения ситуации, в которой население Китая могло перерасти социальную инфраструктуру, мешала развитию экономики бытового потребления. Поскольку фермеры больше не имели возможности полагаться на большое количество детей, которые бы поддержали их в старости, они копили деньги для обеспечения самих себя на склоне лет. Китайские политики поведали о своём намерении разработать систему социального обеспечения, которая позволила бы населению более уверенно тратить доходы. Не знаю, насколько Китай продвинулся в этом направлении.

 

С 2006 года правительство Китая позволило юаню возрасти на 25 или 33 процента, в зависимости от выбора базовой валюты. Повышение обменной стоимости валюты не повредило ни экспорту, ни экономике. Более того, США уже не производят многое из продукции, делавшей их зависимыми от Китая, и другие развивающиеся страны не располагают сочетанием технологий, которое американские корпорации предоставили Китаю с его избыточным количеством рабочей силы. Поэтому маловероятно, что Китай столкнётся с какой-либо угрозой своему развитию, за исключением политических мер США, разработанных специально для того, чтобы отрезать Китай от источника ресурсов. Примером такой политики является недавняя сосредоточенность американских войск на зоне Тихого океана, объявленная режимом Обамы.

 

Китай может дестабилизировать американский доллар, переведя свои активы в валюту США и выбросив доллары на валютные биржи. Федрезерв не сможет организовать валютные свопы с другими странами, которые были бы достаточно большими для покупки выброшенных долларов, и обменная цена американской валюты упадёт. Такой шаг может стать ответом Китая на военное окружение, произведённое Вашингтоном.

 

При отсутствии противостояния, правительство Китая, вероятнее всего, постепенно переведёт доллары в золото, другие валюты, и в такие материальные ценности, как нефтяные залежи и полезные ископаемые, а также в предприятия пищевой промышленности.

 

Валютное стимулирование стремительно увеличивает запас доллара, однако по мере того, как другие страны обращаются к альтернативным средствам урегулирования своих торговых дисбалансов, спрос на доллар не повышается, несмотря на увеличение его количества. Таким образом, цена доллара должна упасть. Будет ли падение проходить постепенно в течение длительного времени, или же это случится неожиданно в связи с непредвиденным Чёрным днем – время покажет.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Участники Давоса признали, что они слишком богаты

 

В этом году главной темой Давосского экономического форума выбрано неравенство. 85 самых богатых

людей мира владеют таким же богатством, что и 3,5 млрд самых бедных. И часть из этих 85 богачей –

вместе с политиками и экономистами - обсудят в Давосе, как уменьшить свой разрыв по доходам с

бедняками

 

Участники Давосского форума (WEF), обсуждавшие риски для мировой экономики на ближайшие 12-18

месяцев, на второе место поставили "разницу в экономических возможностях" между людьми. Пищу для

размышления небедным завсегдатаям WEF подкинула международная организация по борьбе с бедностью Oxfam, которая

подготовила доклад о неравенстве в мире. Ситуация после кризиса выглядит удручающе: половина

мирового богатства принадлежит 1% самых богатых людей.

 

85 самых богатых людей мира владеют таким же количеством богатства, как и беднейшая половина

мирового населения (3,5 млрд человек).

Совокупное богатство 1% самых богатых людей составляет $110 трлн.

Семь из 10 человек в мире живут в странах, где неравенство в последние 30 лет серьезно выросло.

 

Подобная концентрация финансовых ресурсов приводит к росту социальной напряженности и политической

нестабильности.

 

Общество уже не развивается как единый организм. Часть общества все в большей степени наращивает

экономическую и политическую власть. Это грозит расколом.

 

Увеличение разрыва между бедными и богатыми можно объяснить множеством факторов: особенностями

налоговой системы с ее множеством льгот, снижением регулирования на финансовом рынке, мерами

жесткой бюджетной экономии, уклонением от уплаты налогов и другими факторами.

 

Богатые становятся все богаче

За последний год 210 человек присоединились к клубу миллиардеров. Теперь в него входят 1426

человек, чье совокупное состояние оценено в $5,4 трлн. Они смогли заработать на росте зарплат для

руководителей высшего звена, на росте стоимости активов на фондовой бирже или прибылей корпораций.

 

После финансового кризиса богатство миллиардеров снизилось, но за последовавшие годы они

восстановили потери. На 1% самых богатых американцев получили 95% плодов экономического роста после

кризиса 2009 года. Большинство американцев стали беднее.

Совокупное богатство 10 самых богатых людей в мире превосходит общие объемы стимулирующих мер,

которые применялись в ЕС с 2008 по 2010 годы: 217 млрд евро против 200 млрд. От мер экономии в

основном пострадали бедные люди, а не богатые.

Значительная доля населения и в развитых, и в развивающихся странах уже не увеличивают свои доходы.

Корпоративные прибыли и фондовый рынок растут, а доля зарплат в ВВП стагнирует.

 

С 1980х годов лишь две страны – Колумбия и Нидерланды – не увеличили долю доходов, которая уходит к

самым богатым людям. Доля богачей в совокупных доходах китайцев, американцев и португальцев

удвоилась.

 

При этом примерно $18,5 трлн в мире было выведено из-под уплаты налогов через различные налоговые

гавани. Рис 1.

 

C 1988 по 2008 году коэффициент Джини, который измеряет неравенство, увеличился в 58 странах.

Причем неравенство растет в бедных странах и странах со средним доходами, в том числе, в Индии и

Китае. Рис 2, Рис 3

 

Население пугает рост неравенства

Население все больше и больше обеспокоено ростом неравенства. Oxfam провел исследование в шести

странах – Испании, Бразилии, Индии, Южной Африке, Великобритании и США. Согласно ему, все больше

людей верят в то, что законы были разработаны на благо богатых и не защищают интересы бедных. В это

верят, например, 8 из 10 испанцев.

Большинство людей уверены, что богатые единолично выбирают направление, по которому движется

страна. И они недалеки от истины. Рис 4.

 

Вся мировая экономика рассчитана лишь на обогащение элит

Уровень неравенства влияет на работу рынков. Если в стране высокий уровень неравенства, то вся

система и институты работают на пользу богатых. Именно так устроен мир, причем это справедливо как

для развитых, так и для развивающихся стран.

 

C 1970х годов регулирование влияния денег на политику ослабевало. Богачи и корпорации все в большей

степени могли влиять на принятие политических решений.

Это привело к снижению доли зарплат в ВВП, а также к снижению налогов на высокие доходы.

Дерегулирование финансовых рынков стала одной из прямых причин кризиса. Рис 5.

 

До кризиса европейские экономики показывали быстрые темпы роста. Однако неравенство росло еще

быстрее, и главными выгодополучателями от бума стали богачи. Сейчас страны вроде Испании

расплачиваются за быстрый рост благосостояния богатых рецессией и программами бюджетной экономии,

от которых, в первую очередь, страдают бедняки.

Фактически программы экономии уничтожают механизмы перераспределения богатства, которые хоть как-то

боролись с ростом неравенства. Сокращаются расходы на образование, здравоохранение и различные

социальные трансферты.

 

Стремительно растет количество миллиардеров в развивающихся странах. За последние 10 лет их

численность в Индии выросла с 6 до 61 человека. $250 млрд в стране, где живут 1,2 млрд человек,

сконцентрировано в руках пары десятков богачей. Если в 2003 году в руках элит было лишь 1,8%

богатства страны, то в 2007 году – 26%.

Примерно половина этого богатства была заработана в закрытых секторах, на работу в которых

требуются специальные разрешения. Фактически от бурного роста экономики Индии выиграли лишь

несколько богачей.

 

В Мексике 20 лет назад была проведена приватизация сектора телекоммуникаций. Выиграл от этого

Карлос Слим, чье состояние оценивается в $73 млрд, владеющий монополией на стационарную и мобильную

связь, а также широкополосное подключение к Интернету. Монополия тормозит развитие экономики и

дорого обходится гражданам страны.

 

Значительная часть богатства скрыта от общества в сети офшоров. По оценке Oxfam, в них хранится

порядка $18,5 трлн, что больше ВВП США, который составляет $15,8 трлн. Например, с 2008 по 2010 год

только беднейшие страны Африки, расположенные южнее Сахары, из-за утечки капитала в офшоры лишись

порядка $63,4 млрд.

 

Лекарство от роста неравенства простое, но для большинства стран недоступное. Фактически, богатым

элитам предложено под страхом социального взрыва добровольно поделиться с обществом инструментами,

которые и делают их богатыми:

 

-развивать институты, которые помогают вертикальной мобильности, прежде всего, сделать

общедоступным лучшее образование,

 

-запретить оффшоры и налоговые лазейки,

 

-сделать процесс принятия решений правительствами подконтрольным всему населению.

 

P.S. На мой взгляд, довольно наивный рецепт. Поскольку, для того что бы стать лучшим в какой то

сфере, нужно быть фанатом своего дела. А ожидать, что фанаты накопления банкнот, раздадут их - это

фантастика.

post-85538-1404220717,3704_thumb.png

post-85538-1404220717,423_thumb.png

post-85538-1404220717,4593_thumb.png

post-85538-1404220717,5117_thumb.png

post-85538-1404220717,5612_thumb.png

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Статья проливает свет, на причины кризиса в развивающихся странах.

Смерть от финансов

 

Только сейчас «голубые фишки» развивающихся рынков начали приходить в себя. Удар, который приняли на себя валюты этих стран после начала ужесточения

монетарной политики ФРС - это только начало; складывается ощущение, что глубокие проблемы таятся повсюду. Аргентина и Венесуэла израсходовали запасы

«уловок» нетрадиционной политики. Бразилия и Индия нуждаются в новых моделях роста. Турция и Таиланд погрязли в политических кризисах, являющихся следствием

давно тлевших внутренних конфликтов. В Африке нарастает обеспокоенность отсутствием структурных изменений и индустриализации. А в Китае ребром стоит главный

вопрос: мягкая или жесткая посадка ожидает экономику в результате спада? Это не первый случай, когда развивающиеся страны серьезно страдают от внезапных

перемен настроений на мировых финансовых рынках. Удивительно то, что это оказалось для нас неожиданностью. Всем нам и в частности экономистам давно

следовало уяснить несколько фундаментальных уроков.

 

Во-первых, то, что мы видели на развивающихся рынках, не что иное, как «шумиха». По понятным причинам экономические чудеса происходят крайне редко.

Исключение составляют государства, осуществляющие массовую интервенцию, направленную на реструктуризацию и диверсификацию экономики, и при этом избегающие

получения статуса коррупционного механизма. Подобного рода власти были в Китае и (во время экономического расцвета) Южной Корее, Тайване, Японии, а также в

нескольких других странах; однако их стремительная индустриализация ускользнула от Латинской Америки, Ближнего Востока, Африки и Южной Азии. Вместо этого в

течение двух последних десятилетий рост развивающихся рынков был основан на случайном (и временном) наборе внешних обстоятельств: высокие цены на сырье,

низкие процентные ставки, и на первый взгляд бесконечный поток иностранного финансирования. Безусловно, свою лепту вносили и улучшение макроэкономической

политики, и власти в целом, однако это факторы выступали в роли движущей силы роста, а не его «катализатора».Во-вторых, финансовая глобализация зашла

слишком далеко. Открытость к потокам капитала предполагала стимулирование внутренних инвестиций и снижение волатильности на макроэкономическом фронте.

Однако в итоге эта схема привела к противоположным результатам.

 

Нам всем давно известно, что портфельные и краткосрочные притоки капитала способствуют возникновению бумов потребления и раздуванию пузырей на рынке

недвижимости с катастрофическими последствиями, когда происходит неизбежный упадок настроений рынка и истощение источников финансирования. Властям, вдоволь

насладившимся «аттракционом» в стиле «американских горок», не следует удивляться обвалу, который в итоге обязательно произойдет. В-третьих, плавающие

валютные курсы представляют собой искаженный амортизатор. В теории определяемая рынком стоимость валюты должна ограждать внутреннюю экономику от

превратностей международного финансирования за счет роста в случае притока капитала и падения в случае его оттока. На самом же деле лишь немногим экономикам

под силу безболезненное применение соответствующей регулировки курсов валют.

 

Резкая переоценка валюты наносит серьезный ущерб международной конкурентоспособности той или иной страны. А стремительное снижение курса в свете

потенциальных последствий для инфляции – настоящий ночной кошмар Центробанков. Плавающий валютный курс может смягчить проблемы регулирования курсов, но не

решить их. В-четвертых, вера в международную координацию экономической политики просто неуместна. Фискальная и монетарная политика Америки, к примеру,

всегда в первую очередь будет руководствоваться внутренними соображениями (если также не во вторую и не третью). А европейские страны едва могут

позаботиться о своих собственных общих интересах, не говоря уже о мировых. Со стороны властей развивающихся стран наивно полагать, что крупнейшие финансовые

центры станут корректировать свою политику в соответствии с экономическими условиями в других государствах.

 

По большей части это даже неплохо. Огромные ежемесячные покупки долгосрочных активов со стороны Федрезерва – так называемое «количественное смягчение» -

оказали благоприятное воздействие на мировую экономику в целом посредством стимулирования спроса и роста экономической активности в США. Без программы QE,

которую ФРС в настоящий момент постепенно сокращает, мировая торговля приняла бы на себя гораздо более серьезный удар. Аналогичным образом выгоды получат

остальные страны мира, когда европейцы смогут направить свою политику в правильное русло и поддержать рост своих экономик. Все остальное – в руках властей

развивающихся стран. Им следует устоять перед соблазном злоупотребления внешним финансированием при его дешевизне и изобилии. В самый разгар процветания

иностранного капиталовложения стагнирующие уровни инвестиций частного сектора в ходовые товары представляют собой достаточно мощный сигнал об опасности:

попытки «мифотворчества» властей не должны преобладать над действительностью. Перед чиновниками стоит простой выбор: поддерживать строгий контроль над

потоками капитала, либо подготовиться к инвестированию крупной части ресурсов в самострахование, накапливая валютные резервы.

 

Более глубокая проблема таится в избыточной «финансиализации» мировой экономики, которая происходит с 1990-х гг. Возникшие в результате политические дилеммы

– возрастание неравенства, усиление волатильности, уменьшение возможностей для управления реальной экономикой – будут озадачивать политиков в течение

ближайших десятилетий. Истина заключается в том, что властям следует винить только самих себя за безрассудное и поспешное участие в этой «дикой гонке».

 

Настало время подумать над тем, как создать более здоровый баланс между финансами и реальной экономикой на мировом уровне.

Share this post


Link to post
Share on other sites
MrВремя

Кому предлагаете подумать над "как создать более здоровый баланс между финансами и реальной экономикой на мировом уровне"?

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT
Кому предлагаете подумать над "как создать более здоровый баланс между финансами и реальной экономикой на мировом уровне"?

 

Текст, за исключением курсива, не мой. Предполагаю, что такой задачи не ставилось.

 

Могу предложить пару вариантов.

 

Для отдельной страны :

 

1. Развить внутренний рынок финансирования - популяризовать акции и облигации местных компаний.

 

2. Ограничить приток спекулятивного капитала.

 

Для мировой финансовой системы :

 

1. Также, есть вариант ограничения трансграничных потоков спекулятивного капитала.

 

2. Введение налога, допустим 3%, от суммы поступающей в страну.

Вряд ли он будет полезен, если введет одна или несколько стран. Но если это станет нормой

для всех стран, тогда, думаю, это будет эффективно.

 

Если вопрос был, в стиле : " А кому оно нужно? ". Могу привести пример из, не слишком давней истории.

После первой мировой войны международная валютная система золотого стандарта была разрушена. Неудачная попытка ее восстановления, привела к Великой

депрессии. На фоне очевидных, для населения, проблем, с которымы власти не могли справится. К власти в Европе пришли праворадикалы, которые и начали Вторую

Мировую. Про последсвия которой, наверно, известно почти всем.

 

Или еще вариант : бизнесмены, на бронированных машинах с вооруженной охраной пересекают границу с чемоданами банкнот, для совершения сделок. Сценарий довольно забавный, и

выглядит правдоподобно, в случае краха мировой финансовой системы.

 

P. S. Вероятно, процесс замены мировой финансовой системы уже запущен. Чего стоят только громкие расследования : Манипулирования банков валютными курсами, ставкой

Libor, исследования и расследования деятельности по уклонению от уплаты налогов через оффшоры, рекордные штрафы крупнейших банков.

Edited by ReAcT

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Почему военные расходы не ускорят российскую экономику?

 

Традиционный рецепт кейнсианских экономистов в случае экономической стагнации – увеличить государственные расходы. Военные расходы вполне укладываются в эту категорию, недаром и вторжение США в Ирак в 2003 году рассматривалось и с точки зрения стимулирования американской экономики. Существенное отличие США от России состоит в том, что для увеличения своих государственных расходов США, будучи страной-эмитентом резервной валюты, легко прибегает к займам, прежде всего внешним. Если Россия попытается финансировать свои военные действия на Украине за счет дополнительных внешних займов, с большой долей вероятности можно ожидать, что она столкнется с противодействием западных стран, которые постараются не допустить появления новых российских займов на международных финансовых рынках.

 

Собственно, разного рода финансовые и, частично, дипломатические санкции – максимум, которого можно ждать от США и Европы в отношении России. Европа на данный момент сильно зависит от российского газа – почти 1/3 европейского газового рынка составляют поставки из России. В ближайшие 3–4 года Европа не сможет оперативно заместить такой объем ни за счет сжиженного природного газа (СПГ), который в большинстве своем законтрактован в Азию, ни за счет наращивания собственного производства традиционного газа (его объемы могут в ближайшее время скорее падать), ни за счет развития собственного производства сланцевого газа (на это нужно время). Снижение цен на нефть, которое способствовало развалу советской экономики, вряд ли удастся продавить, так как с точки зрения Саудовской Аравии (крупнейшего поставщика нефти со свободными мощностями, позволяющими резко нарастить объем поставок и снизить цены)

«справедливая», т.е. удобная для их бюджета цена на нефть находится в районе $90. Такой уровень цен будет неудобен, но, особенно в первое время, некритичен для российской экономики. Можно, конечно, запретить европейским и американским компаниям покупать российскую нефть, но в какой степени этот запрет будет положительно воспринят западными избирателями, которые столкнутся с неизбежным ростом цен в условиях не слишком уверенного экономического роста?

 

Таким образом, со стороны основной статьи российского экспорта – природных ресурсов – серьезные потрясения маловероятны.

Тем не менее, если против России будут применены финансовые санкции – замораживание российских активов в западных банках, исключение российских банков из системы международных платежей, запрет на инвестирование американскими и европейскими компаниями в российскую экономику и т.п., – экономическая ситуация в стране серьезно ухудшится. Если Россия будет лишена возможности финансировать дополнительные военные расходы за счет внешнего финансирования, остаются либо внутренние займы, которые принимают черты принудительных если не для всех, то по крайней мере для банков и государственных компаний, либо отвлечение финансовых ресурсов из других областей госрасходов. То есть получаем проблемы с выплатой пенсий, зарплат бюджетникам, финансированием здравоохранения, образования и науки. Рост госрасходов по военной части будет сопровождаться снижением расходов на другие области, и эффекта мультипликатора, способствующего росту выпуска, не будет.

 

Такая ситуация означает в перспективе рост цен либо из-за конкуренции частного сектора с государственным за сократившиеся финансовые ресурсы, либо из-за попытки решить проблему с финансированием путем запуска печатного станка. Потенциальный запрет американским и европейским компаниям на инвестирование в российскую экономику означает, что страна лишается единственного драйвера экономического роста, который мог действительно ее стимулировать. Частные внутренние инвестиции в стране будут сокращаться из-за резкого роста неопределенности – макроэкономической, политической и правовой.

 

Государственные инвестиции, даже если предположить, что необходимость их осуществления будет осознана государством, будут неэффективными из-за коррупции и отсутствия навыков эффективного управления крупными инвестпроектами.

 

Роста потребления, за исключением возможного всплеска потребительской активности в самом начале, можно не ожидать – возросшая неопределенность, прогнозируемое падение доходов у значительной части населения, отсутствие доступного кредита и рост цен не способствуют желанию потреблять больше. Таким образом, из четырех основных компонент спроса – потребление, инвестиции, госрасходы и чистый экспорт – первые три расти не будут. Что касается чистого экспорта, ситуация будет зависеть от того, будут ли и в каком объеме введены ограничения на торговлю с Россией. В отношении торговли углеводородами снижение экспорта, как мы уже видели, будет минимальным. Прочие отрасли российского экспорта, скорее всего, сократятся, а импорт в целом снизится из-за общего снижения платежеспособного спроса в стране (либо введенных извне ограничений). Это означает, что чистый экспорт может даже вырасти.

Однако этого будет недостаточно для поддержания общего спроса и выпуска на высоком уровне. Получаем рост цен при отсутствии роста выпуска, т.е. дальнейшую стагнацию экономики.

 

В дополнение к этому логично ожидать резкого удешевления рубля в связи с ростом неопределенности и выводом капитала из страны. Продолжающееся бегство капитала быстро исчерпает возможности ЦБ по валютным интервенциям и будет способствовать дальнейшему удешевлению рубля и росту цен. Запуск инфляционных процессов может быстро перерасти в гиперинфляцию, в том числе и за счет памяти об инфляции 1990-х как катализатора самосбывающихся пессимистических прогнозов.

 

Если допустить, что Россия добьется своего и получит контроль над Крымом и какими-то другими областями Восточной Украины, то потребуются дополнительные расходы на поддержание, а скорее – восстановление экономики этих областей, на поддержание минимальных стандартов уровня жизни. Все это – за счет продолжающегося снижения уровня жизни значительной части российского населения.

 

Рассмотренный выше сценарий можно считать пессимистическим, но его, увы, нельзя назвать невозможным. С учетом легкости, с которой распространяются негативные ожидания, особенно если ситуация уже не внушала оптимизма, российской экономике в любом случае предстоят тяжелые времена, даже если война в итоге не состоится. Инвестиционной привлекательности страны, этой мантре российских

чиновников последних лет, уже нанесен серьезный удар, и стагнацию в экономике России на ближайшие годы можно считать делом решенным. Вопрос лишь в том, насколько глубоким и длительным будет спад. Самое разумное, что можно сделать сейчас, – все-таки не начинать эту войну.

 

P.S. Могу добавить, что сценарий эмбарго по нефти и газу не является маловероятным. Поскольку не так давно такие санкции вводили Ирану. Через некоторое время Иран сменил президента и пошел на переговоры с западом. Есть и другие примеры успешного применения таких санкций. К тому же США просто сжигают в атмосферу излишки добытого сланцевого газа, не исключено, что они ухватятся за возможность передела европейского рынка газа.Так что , такой вариант выглядит логичным.

Edited by ReAcT

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Это мой перевод статьи вышедшей 7 марта на Bloomberg. Весьма информативна, тут проясняются планы Запада на ближайшее будущее в отношении кризиса в Украине. А также описываются введенные санкции. Оригинал тут http://www.bloomberg.com/news/2014-03-07/russia-urged-to-ease-crimea-crisis-under-sanctions-threat.html

 

 

России настоятельно рекомендуют ослабить кризис в Крыму под угрозой санкций

 

США и Европейский Союз представили Росийскому Президенту Владимиру Путину предупреждение, что они будут вместе по внушительным санкциям, если он хочет

разрядить кризис в Украине и осуществить проголосованное решение.

Поскольку крымские сепаратисты, позади которых Русские силы оказывают давление к расколу Украины, США запретили визы для Росийских официальных лиц, и других

где говорится о соучастии в насилии над суверенитетом бывшей советской республики с населением 45 млн. Президент США Барак

Обама подписал указ санкционирования финансовых санкций, в то время как, лидеры ЕС остановили, торговые и визовые переговоры с Россией и угрожают карательными экономическими

мерами, в которых появляется худшая трещина между Россией и Западом, со времен "Холодной войны".

Несмотря на признаки разногласий между лидерами ЕС, Обама сказал сегодня, что он уверен " мы движемся вперед вместе" в давлении на Россию по отношению "

дороги к деэскалации".

 

США и их союзники, будут сохранять увеличивающееся давление " для наложения стоимости на Россиию и тех, кто ответственен за ситуацию в Крыму", он сказал в

Белом Доме. Реализация будет гибкой " зависящей от действий России", он сказал.

 

Обама сказал Путину, в часовом разговоре сегодня, что действия России являются насилием над териториальной целостностью Украины и принесут штрафы открытые

США и ЕС, согласно отчету Белого Дома.Тупик может быть решен дипломатически, с помощью переговоров правительств России и Украины, Обама сказал Путину, по

словам Белого Дома.

 

Обама и Путин придерживаются различных мнений на кризис, думают отношения США и России не должны быть жертвой, Кремль сказал в e-mail отчете переговоров

лидеров.

 

"Политическое будущее"

 

" Это вопрос политического будущего, но это также вопрос дипломатической стратегии", сказал Хуан Зарате, главный советник, Центра стратегического и

международного обучения, вашингтонской политической группы. США не хотят " слишком далеко от фронта в случае, что не только настоящее разделение на Западе,

но также что ультимативно поражает интересы ЕС.

 

Напряжение в Украине имеет " увеличенный риск" на экономику России, уже страдающей от обесценивания валюты и оттока капитала, сообщило Fitch Ratings

Ltd.Угроза кризиса для пускания под откос 8 млрд.$ международных кредитов, думаем для, как минимум, 10 Росийских компаний, согласно данным собранных

Bloomberg.

 

На саммите в Брюсселе, восточные евро штаты настоятельно рекомендуют жесткую линию, по отношению конфликта Кремля с некоторыми западными коллегами, которые

хотели бы предложить Путину больше времени, чтобы отступить.

 

Заморозка активов

 

Лидеры ЕС согласились подготовиться к санкциям, а также ускорить график чтобы притянуть Украину ближе к блоку 28 наций, сказал Президент ЕС Херман Ван

Ромпей. Если Россия не уйдет, Европейские нации " примут дополнительные меры, такие как, запрет путешествий, заморозка активов,и отмены саммита ЕС-Россия"

он сказал репортерам.

 

Обама, в исполнительном указе, уполномочил секретаря Казначейства Джейкоба Лью, сделать шаги, которые могут включать заморозку активов, или запрет

Американским компаниям и частным лицам на бизнес с Россиянами, Украинцами полагающимися на угрозы безопасности Украины.

 

Департамент казначейства удваивает услия для упреждения нелегально приобретенных Украинских активов, бегства из страны, обеспокоенно тем, что такие переводы

погут быть дестабилизирующими для глобальной финансовой системы, сказал официальный представитель департамента, который говорил сегодня, попросив остаться

неизвестным.

 

Прекращение огня

 

 

США хотят предотвращать незаконное присвоение активов государства или продолжение взяточничества или коррупции, от входа в финансовую систему. Казначейская

сеть Финансвых Приступлений и Давления раскрыла список 18 человек, включая бывшего президента януковича, субъектами 26 Февраля советниками банков для

отслеживания подозрительных перемещений активов. Покаместь еще не составлен список людей и подразделений, которые могут быть целями санкций представленных

сегодня, сказали официальные лица.

 

США задержало введение таких санкций, что бы дать Путину время рассмотреть предложение Запада,сказал Государственный Секретарь Джон Керри. Его замечание,

отражает неопределенность, о том, как Путин будет реагировать на такие угрозы.

"Даже если мы будем придерживаться веры в то что мы говорим мы будем делать, мы хотим быть способными находить диалог, который направляет к деэскалации",

сказал Керри в Риме, где он встретился с Росийским Иностранным министром Лавровым, на международной встрече по Ливии.

 

Экономический рычаг

 

Андерс Аслунд, главный партнер Института Петерсона для Международной Экономики в Вашингтоне, сказал, что Европейцы имеют больший экономический рычаг, чем у

США, и большую финансовую долю, предоставляемую их собственным торговым связям с Россией.

"Экономическое давление фактически углубляется Европейцами принимающими сильные действия, поскольку Европа получает около половины Росийского экспорта,

когда США получают только 3% Росийского экспорта", сказал он в e-mail.

 

Кризис уже оказывает экономический удар. Около 55 млрд.$ стерто от стоимости национальных акций 3-го Марта, после того как Росийские законодатели одобрили

развертывание пехотинцев в Украине.

 

"Настолько далеко, мы видим основной удар на Российскую и Украинскую экономику", и некоторый финансовый удар на соседние страны, президент Европейского

Центрального Банка сказал репортерам во Франкфурте сегодня."Это очень, очень тяжело предвидеть, какой будет удар на горизонте 2-3 лет" если кризис будет

продолжаться.

 

Энергетический рынок

 

"Например,

удар по энергетическому рынку, что сдесь может быть в Европе?" Драги сказал. " если мы посмотрим на следующие 6 месяцев, ответ - эффект будет

слабым. Если мы посмотрим на 1,5 года - эффект может быть очень серъезным."

Европа зависит от России на почти треть ее потребности в природном газе, включая газ поставляемый через трубопровод в Украине.

 

С Украинскими проблемами, увеличенной угрозой дефолта, США и Европейцы также предпринимают шаги для поддержания нового правительства. В США Палата

Представителей, проголосовала 385-за, 23-против за законопроэкт позволяющий взять кредит в 1 млрд.$ для Украины, подписанный администрацией Обамы.Дальнейшая

помощь будет развиваться Представителями Эдом Ройсом( республиканец), Робертом Менендесом( демократом) и Бобом Коркером ( республиканец).

 

Пакет помощи

 

Джон МакКейн, один из четырех сенаторов, работающий над мерами помощи Украине, сказал в интервью, пакет будет включать гарантированные кредиты, прямую

помощь и разрешенные языковые санкции против России, включая банковские и туристические ограничения.

 

Европейская комиссия, исполнительня власть ЕС, вчера запланировало кредитную линию широкой направленности, около 11 млрд Евро ( более 15 млрд $) в кредитах

и грантах, на протяжении нескольких следующих лет, связанный для Киевского правительства поразительной сделкой с Международным Валютным Фондом.

 

Западные власти придвинулись к развертыванию их экономического оружия против России, так как новый Украинский лидер сказал, во время визита в NATO

штабквартиру "нет военного варианта на столе".

 

Секретарь NATO Андерсен Фог Расмуссен, назвал Крымский кризис " самым угрожающим для Европейской безопасности, со времен окончания Холодной Войны", пока

предложение политической поддержки Украине, которая не является членом Западного военного альянса. Осведомился, если Украина хочет присоединится к NATO,

такое движение может дальше раздражать Россию, Яценюк сказал " это не на наших радарах".

 

Форма без меток

 

Контролируемый про-Кремлевским местным лидером, Крым, часть России до 1954 и дом для их Черноморского Флота, был призван угрозами из Москвы для "защиты прав

и свобод" , регионального рускоговорящего населения, с тех пор как ориентированный на Москву янукович был выгнан из поста Украинского президента в прошлом

месяце. Русско-говорящие пехотинцы одетые в форму без меток, окружили Украинские базы, требуя что бы их базы сдались.

 

Кэрри сказал репортерам в Риме, что он обсудил путь для ослабления напряжения, которые Лавров пообещал сообщить Путину. Главный дипломат США призвал к

переговорам между правительствами России и Украины с международным участием, и послать наблюдателей в Украину, включая Крым. Керри сказал на этом пути,

Россия может " сохранить ее базовые права в Крыму предусмотривающие что ее терпением к эти соглашениям и уважать Украинский суверенитет и территориальную

целостность".

 

Возвращение к России

 

В контрасте, законодатели в Крыму проголосовали за необязывающие меры, что бы стать частью России, если избиратели согласятся на это 16 марта. они также

поросили Путина и парламент в Москве начать процедуру создания, что бы создать провинцию Росийской Федерации, крымское агенство сообщило.

 

Бывший Премьер министр Украины, Юлия Тимошенко, отказывается от референдума, как нелегального и говорит Российский вывод войск " отправная точка" для любых

переговоров.

Edited by ReAcT

Share this post


Link to post
Share on other sites
AntFX
Это мой перевод статьи вышедшей 7 марта на Bloomberg.

 

Переводил надмозг?

Edited by AntFX

1

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT
Переводил надмозг?

Сможете переводить лучше, я только "за".

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Статья про причины проблем европейских банков.

 

8 февраля 2016.

 

Когда продажи отмечаются как в акциях, так и в облигациях, это, как правило, служит сигналом серьезных проблем.

Именно от этого страдают европейские банки. Общие страхи касательно проблемных долгов, связанные с обвалом цен на энергоносители или развивающимися рынками, не объясняют 20%-ное падение банковских акций в этом году. Ведь эти факторы отмечались уже какое-то время.

На самом деле банки не столкнулись с таким же острым кризисом, как в 2008 году. Они столкнулись с тем, что в определенной мере выглядит еще хуже – с хроническим кризисом прибыльности, который лишает их возможности создавать базу едва достаточного капитала. И центробанки, возможно, не смогут остановить этот кризис.

 

Главный банковский регулятор еврозоны понял это. Он, будучи подразделением ЕЦБ, заявил, что прибыльность является ключевым системным финансовым риском в 2016 году. Однако президент ЕЦБ Марио Драги не может помочь. В ответ на вопрос о банковской стабильности в ходе своей последней пресс-конференции Драги сказал, что защита прибыли банков не входит в его обязанности.

 

Крайне низкие процентные ставки давят на прибыль банков, которую они получают в сегменте кредитования, особенно когда инвесторы считают, что мягкая денежно-кредитная политика продлится еще какое-то время. Долгосрочные ставки, по которым банки кредитуют, в этом случае оказываются чуть выше краткосрочных, по которым они занимают. Спрэд сократился в США и Европе за последний месяц.

 

В Европе отрицательные ставки по депозитам могут оказать еще один превратный эффект: банки могут начать взимать больше по кредитам, действуя в противовес политике центробанка. Отрицательные ставки заставляют кредиторов платить за размещение средств на депозите в центробанке, однако они не хотят переносить эти расходы на своих вкладчиков из страха отпугнуть их.

 

В Швейцарии уже отмечаются растущие ипотечные издержки, тогда как в Дании, где также действуют отрицательные ставки, Nykredit сказал, что начнет повышать ставки по ипотечным кредитам, что, как считает Morgan Stanley, вероятно, приведет к волне пересмотра цен.

Результатом этого является крайне мягкая денежно-кредитная политика, которая на самом деле ведет к ужесточению условий кредитования. А именно это меньше всего надо Европе в то в время, как она пытается восстановить экономический рост.

Хуже того, если экономическое восстановление затормозится, то приведет к тому, что Европе будет труднее урегулировать плохие кредиты на 1 трлн евро, и, вероятно, последуют новые потери.

 

А если учесть процесс реструктуризации и изменения размера бизнесов розничного и инвестиционного банкинга, который еще должен пройти (особенно в Германии и Италии, но также и во Франции), то последует еще одна волна расходов.

 

Большинство банков еврозоны имеют достаточно капитала – пока. Но многие до сих пор нуждаются в его наращивании с помощью прибыли, чтобы добиться более высоких целей в 2019 году и улучшить качество своего капитала.

 

Без признаков восстановления экономики банки не смогут достичь этих целей. Если они не смогут приблизиться к минимальным требованиям достаточности капитала, то регуляторы запретят им выплачивать не только дивиденды, но также и купоны по младшим облигация, которые считаются капиталом.

Именно поэтому долг банков также попадает под давление. В этом году стоимость страхования младших банковских облигаций против дефолта удвоилась, тогда как стоимость страхования по другим высокодоходным бондам выросла только на 50%.

 

У банков есть два варианта, чтобы преодолеть эту совокупность обстоятельств. Первый – осуществлять более рискованные кредиты, по которым взимаются более высокие платежи, но они сопряжены с большей вероятностью дефолта. Второй – запустить очередной раунд привлечения капитала. Однако инвесторам оба варианта не нравятся.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Первые финансовые отчеты американских компаний на прошлой неделе задают тон всему сезону. Прибыль упала, но оказалась выше ожиданий аналитиков с Уолл-стрит, а акции выросли в цене.

 

Аналитики, по данным Thomson Reuters IBES, прогнозируют падение прибыли на акцию компаний, входящих в состав S&P 500, в общей сложности на 7,8%, что станет уже третьим подряд снижением в годовом сравнении.

 

Однако инвесторов это, похоже, не слишком заботит. Акции американских компаний с высокой капитализацией набрали за год 1,8% и продолжают дорожать, хотя перспективы корпораций неясны, а ситуация на облигационном рынке намекает, что над экономикой США сгущаются тучи.

 

Почему цены акций так велики, когда доходность облигаций так низка?

 

Основные методы оценки показывают, что с исторической точки зрения акции сейчас дороги. Любимый коэффициент аналитиков Уолл-стрит – соотношение цены и ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев – с 2004 года был выше текущего только на протяжении нескольких месяцев прошлого года. Этот форвардный коэффициент цена/прибыль сейчас находится на уровне 16,7, выше чем когда-либо с 1985 года, когда началась запись данных, и до начала бума доткомов в 1997 году.

 

Более того, акции сейчас дороже, чем в декабре 1996 года, когда Алан Гринспен, занимавший в то время пост главы ФРС, предупредил об "иррациональном энтузиазме" на рынках.

 

Схожую картину рисуют и другие широко используемые оценочные мультипликаторы. Соотношение цены и прибыли за прошедшие 10 лет, то есть коэффициент цена/прибыль с коррекцией на цикличность, находится на максимуме этого года. Этот коэффициент отстаивает профессор Йельского университета Роберт Шиллер, считающий его способом сгладить влияние экономического цикла. Показатель вернулся к уровню ноября 2007 года, то есть докризисного пика американского фондового рынка, и на 50% превосходит свое среднее значение с 1881 года.

 

Это похоже уже не на энтузиазм, а на отчаяние. Фондовые управляющие действуют гораздо осторожнее обычного и поглощены беспокойством об отрицательных процентных ставках, рисках рецессии, выходе Великобритании из ЕС, выборах в США, долге Китая и геополитике.

Настрой инвесторов близок скорее к трауру, нежели к воодушевлению. Они скупают активы, которые традиционно пользуются спросом в тяжелые времена: казначейские облигации, японскую иену и немецкие бонды.

 

Однако в силу высоких цен на облигации инвесторы предъявляют спрос на любые мыслимые альтернативы, которые предложат разумный надежный доход и, возможно, скромный рост. Возглавляют список акции Coca-Cola Co., которые снискали расположение Уоррена Баффетта своей надежностью.

Степень надежности таких акций может варьироваться, но несомненно одно – они дороги. Акции Coke торгуются с мультипликатором к прибыли за следующие 12 месяцев выше 23, что является максимальной отметкой более чем за 10 лет. Компания опубликует отчетность в среду и, по прогнозам, сообщит о снижении прибыли на акцию за 1-й квартал на 7,7%. Coca-Cola не одинока: весь сектор производителей потребительских товаров, которые считаются устойчивыми перед лицом рецессии, торгуется с коэффициентом около 21 к прогнозной прибыли, то есть у максимума со времен пузыря в конце 1990-х годов. В этот сектор, помимо Coca-Cola, входят, например, акции Procter & Gamble Co. и Philip Morris International Inc.

 

Получается, что акции дороги именно из-за того, что дороги облигации. Дорогостоящие акции предлагают низкую доходность, но инвесторы надеются, что она все же будет выше той минимальной доходности, что можно получить по облигациям.

 

Акции дороги в исторической перспективе, но пока дешевы в сравнении с другими активами.

 

Хотя эта логика хорошо объясняет, как рынок пришел к текущему состоянию, она не служит основанием для покупки акций по текущим ценам. В прошлом покупка акций из-за их дешевизны в сравнении с облигациями иногда срабатывала, а иногда оборачивалась провалом. Например, перед финансовым кризисом акции казались очень дешевыми относительно облигаций, но позднее упали до действительно низких уровней.

 

Инвесторам может повезти. Если мир застрял в эпохе слабого, но стабильного роста, акции традиционных компаний с высокими оценками могут стать лучшим выбором, несмотря на свою низкую доходность. Однако тем, кто ринулся в этот сектор, приходится балансировать между рецессией с одной стороны и ростом – с другой. Оба варианта заставят инвесторов пожалеть об опрометчивых оценках акций, все более схожих с облигациями.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Думаю, это чрезвычайно важная статья, для золотого маркета.

 

 

 

Deutsche Bank даёт показания против “золотого” картеля

 

 

Deutsche Bank — некогда огромное уважаемое финансовое учреждение признало причастность к преднамеренному манипулированию ценами на золото вместе с Wall Street и некоторыми зарубежными банками, которые согласилось назвать на судебном разбирательстве в американском суде. По мере развития этого процесса можно наблюдать взлёт цен на золото, которые отражают истинное положение вещей на мировом рынке. Это серьёзно.

Впервые я понял, что банки Wall Street и ФРС намеренно сдерживают мировые цены на золото, после биржевого краха в октябре 1987. Тогда индекс Доу-Джонса упал сразу на 23% за один день. Причиной для сдерживания, которое по слухам было установлено главой ФРС в то время Аланом Гринспеном (Alan Greenspan), стала необходимость предотвратить панический исход инвесторов с рынков акций и облигаций в золото. Тогда это могло стать концом долларовой системы и было сделано для предотвращения подорожания золота.

Теперь, 15 апреля текущего года представители Deutsche Bank оповестили суд о том, что готовы решить дело по обоюдному согласию с группой трейдеров, подавших на банк в суд. Однако, не всё так просто в этом случае. “Обоюдное согласие” означает, что Deutsche Bank должен будет выступить свидетелем против других банков, которые обвиняютсяв создании картельного сговора на рынке драгоценных металлов.

Трейдеры выдвигают обвинение против Deutsche Bank и остальных в нарушении их полномочий контроля ежедневного курса золота и серебра для получения незаконной прибыли от торгов, а также причинении вреда другим инвесторам.

Примечательно, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая уполномочена Конгрессом США осуществлять контроль над этими банками и их деятельностью по торговле товарными фьючерсами, инициировала собственное расследование в 2008 году. После пятилетнего “расследования” CFTC оставило этот случай в 2013 году. Председателем Совета директоров CFTC в то время был Гари Дженслер (Gary Gensler), бывший партнёр Goldman Sachs, хотя возможно это простое совпадение. Вот только сегодня всё тот же Дженслер является финансовым менеджером предвыборной кампании Хиллари Клинтон...



Подзаголовком к моей недавней книги “The Lost Hegemon” (готовится к выходу издательством “Селадо”) является известное греческое изречение: “Кого боги хотят покарать, того они делают безумным”. Оно как нельзя кстати описывает банки Wall Street и ЕС, которые “слишком большие, чтобы обанкротиться”. Те же банки подозреваются в манипуляциях с лондонской межбанковской процентной ставкой (LIBOR, ЛИБОР) и некоторыми валютами.

За несколько дней до решения по делу Deutsche Bank банки Wells Fargo и Goldman Sachs признали факты надувательства правительства США на протяжении почти десятилетия, их мошенничество фактически привело к обрушению рынка недвижимости. Руководителем финансовой помощи Казначейства США был бывший председатель и исполнительный директор Goldman Sachs Генри Полсон (Henry Paulsen). Так что, если коротко, то крупнейшие мировые банки по факту занимаются противозаконной деятельностью.

Плотина рухнула

Ежедневная ставка золота на Лондонской бирже устанавливается в специальном кабинете Barclays Bank при участии членов Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA). Банками-участниками являются Bank of Nova Scotia–ScotiaMocatta, Barclays Bank, Deutsche Bank AG London, HSBC Bank USA NA London Branch и the French Société Générale. Кроме Deutsche Bank в манипуляциях с золотом обвиняются HSBC Holdings Plc, Bank of Nova Scotia и крупнейший Swiss UBS. Список можно продолжить и быть абсолютно уверенным, что JP MorganChase, Goldman Sachs и остальные банки Wall Street уже находятся под прицелом юристов.

После случая с Deutsche Bank в Верховный суд Онтарио был подан коллективный иск на $1 млрд от имени канадских инвесторов.

Обвинение строится на том, что ответчики, включая The Bank of Nova Scotia манипулировали ценами на рынке серебра под видом установления фиксированной ставки на Лондонском межбанковском рынке золота на протяжении 15 лет.

Идентичное обвинение предъявлено за манипуляции ценой на золото.

Теперь же, когда обман раскрыт и Deutsche Bank согласился “донести” на соучастников, споры между трейдерами, инвесторами и адвокатами выльются в дорогостоящие судебные разбирательства. Это должно освободить рынок золота от их влияния. Китай же уже создал Шанхайский рынок золота, который призван заменить Лондонский и Нью-Йоркский, но уже с другими правилами. Это может стать новой золотой эрой.

От редакции:

Вопрос перспектив золота в качестве обеспечения валют открыт, также как и возможностей китайской экономики. Но, что однозначно можно сказать, что борьба между сильными мира сего началась нешуточная. В СМИ постоянно идут слухи, что Deutsche Bank повторяет судьбу Lehman и ему грозит крах, а теперь сам Deutsche Bank готов дать показания против своих коллег по ростовщическому цеху. Похоже, что пауки в банке съели всё, что было и принялись друг за друга.

 

 

P.S. От себя добавлю. Картельный сговор, для специалистов по золоту, это не новость. Среди них, давно ходили подобные слухи. Но, то что это "всплыло", думаю, говорит об изменении правил игры.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Как реагируют крупные корпорации и страны, на выход Британии из ЕС :

 

 

24 июня. (Dow Jones). Глава Deutsche Bank AG Джон Крайан, британец по происхождению, в пятницу утром заявил, что последствия решения Великобритании о выходе из ЕС "будут негативны для всех сторон".

 

"Я боюсь, что это не такой уж хороший день для Европы", - указал он в заявлении. По его словам, базирующийся во Франкфурте банк хорошо подготовился, но "нет сомнений, что неопределенность, созданная результатами референдума, будет вызовом".

 

Бывший финдиректор UBS Group AG стал согендиректором Deutsche Bank год назад и единоличным гендиректором в прошлом месяце.

Он отметил, что европейский союз "приносил мир и процветание на протяжении более 50 лет". "Как британцу и европейцу мне особенно печально то, Европа явно потеряла свою привлекательность для многих моих соотечественников", - добавил он.

 

 

* * *

 

24 июня. (Dow Jones). Мартин Соррел, генеральный директор рекламного гиганта WPP PLC, сказал, что "очень разочарован" тем, что британцы проголосовали за выход страны из ЕС. "Я очень разочарован, но электорат высказал свою точку зрения", - указал он в заявлении. "Сопутствующая этому неопределенность, которая будет значительной, наверняка приведет к замедлению принятия решений и будет препятствовать активной деятельности", - пояснил он. Четыре из десяти основных рынков WPP, штаб-квартира которой располагается в Британии, находятся в Западной Европе: это Германия, Франция, Италия и Испания. По мнению Соррела, крупнейшему в мире рекламному холдингу теперь придется еще больше расширить там операции.

 

* * *

 

24 июня. (Dow Jones). Решение Великобритании покинуть Европейский союз привело к падению курса фунта более чем на 11%, а также резкому снижению европейских и азиатских фондовых рынков. Инвесторы, ставившие на то, что британцы проголосуют за сохранение в ЕС, буквально "попали под каток".

FTSE 100 и Stoxx Europe 600 потеряли более 8%. Фондовый рынок Ирландии, крупного торгового партнера Великобритании, упал почти на 17%. Фьючерсы на S&P 500 указывают на снижение индекса на открытии на 5%, что является лимитом падения.

 

"Этим утром трейдеры поперхнулись рыбьей костью", - указал Алекс Драйден, аналитик по глобальному рынку в J.P. Morgan Asset Management.

В начале торгов фунт торговался по 1,3230 доллара. Это минимальный уровень с 1985 года. Только вчера пара фунт/доллара достигла максимума этого года. На момент написания обзора фунт немного отскочил и торговался по 1,3640 доллара.

 

Нефть марки Brent подешевела более чем на 5% до 48,33 доллара за баррель. Цены на медь в Лондоне упали почти на 3% до 4643,50 доллара за тонну.

Банковский сектор в Европе потерял более 10%, а акции компаний из сектора недвижимости упали на 13,4%.

 

"Это напоминает худшие дни европейского политического кризиса, связанного с Грецией", - прокомментировал Бо Кристенсен, старший аналитик Danske Invest.

Nikkei Stock Average по итогам торгов снизился почти на 8%, а иена укрепилась к доллару на 2,3%. Австралийский S&P ASX 200 потерял 3,2%.

Евро упал к доллару на 2,3% до 1,1065.

 

 

* * *

 

 

24 июня. (Dow Jones). Швейцарский национальный банк осуществил интервенцию на валютном рынке с целью стабилизации швейцарского франка после решения Великобритании покинуть ЕС.

 

"После того как население Великобритании проголосовало за выход из Евросоюза, франк стал испытывать повышательное давление, - сообщили в центральном банке. – Швейцарский национальный банк осуществил интервенцию на валютном рынке, чтобы стабилизировать ситуацию, и в дальнейшем тоже будет активно действовать в этом направлении".

 

* * *

 

24 июня, высказывания главы ВОЕ Карни :

 

DJ:  *Управляющий Банка Англии Карни: После объявления результата референдума будет неопределенность, адаптация 2016.06.24 10:50:50

 

DJ:  *Карни: Можно ожидать волатильности на рынках, в экономике 2016.06.24 10:51:20

 

DJ:  *Карни: Без колебаний примем дополнительные меры 2016.06.24 10:51:41

 

DJ:  *Карни: У банков есть возможность продолжать кредитование 2016.06.24 10:52:31

 

DJ:  *Карни: Готовы предоставить иностранную валюту 2016.06.24 10:53:12

 

DJ:  *Карни: Будем сотрудничать с британскими и иностранными властями 2016.06.24 10:54:33

 

DJ:  *Карни: Великобритания будет адаптироваться к новым торговым отношениям 2016.06.24 10:54:59

 

* * *

 

 

DJ:  *Акции европейских банков падают; бумаги Barclays теряют почти 30% 2016.06.24 10:50:18

 

 

DJ:  *Торги акциями многих итальянских банков приостановлены, покупатели и продавцы не могут установить цену 2016.06.24 10:50:47

 

* * *

 

DJ:  *Член правления Резервного банка Австралии Эдвардс: Выход из ЕС - плохое решение для Великобритании 2016.06.24 10:42:37

 

DJ:  *Эдвардс: Выход из ЕС - рана, нанесенная Великобританией самой себе 2016.06.24 10:43:20

 

DJ:  *Эдвардс: После выхода из ЕС ситуация для Великобритании не улучшится 2016.06.24 10:43:57

 

DJ:  *Эдвардс: Значительная часть негативных последствий ляжет на плечи самой Великобритании, а не остального мира 2016.06.24 10:44:30

 

DJ:  *Эдвардс: Выход Великобритании из ЕС не окажет устойчивого воздействия на мировые процентные ставки 2016.06.24 10:44:59

 

* * *

 

24 июня. (Dow Jones). Центральные банки хорошо подготовлены к результату голосования в пользу выхода Великобритании из ЕС, и текущую ситуацию нельзя сравнить с той, которая была после краха Lehman Brothers в 2008 году, сказал член Управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны.

 

"Мы обеспечили большие объемы ликвидности в размере сотен миллиардов (евро), - сказал Новотны. – Есть еще своповые линии. Если банки окажутся в затруднительном положении, мы вмешаемся".

 

В ночь с четверга на пятницу британский фунт упал на 11%, фондовые рынки Азии и Европы также понизились, нанеся урон инвесторам, ставившим на противоположный результат референдума. Акции европейских банков потеряли более 10%.

 

В ответ на вопрос о реакции рынка Новотны сказал, что для инвесторов итог голосования стал неожиданностью, но "с тех пор произошла стабилизация".

Он признал, что результат референдума негативно сказался на облигациях государств южной Европы, но сказал, что это воздействие было ограниченным.

"Паника представляется неоправданной", - сказал Новотны.

 

 

* * *

 

DJ:  *Кэмерон заявил, что уходит с поста премьер-министра 2016.06.24 10:26:57

 

 

P.S. В США , Германии, и Китае вышла позитивная статистика сегодня. Вероятно, для психологического смягчения шока от новости.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

                             Выход Британии из ЕС, предыстория и последствия.

 

 

Думаю, многие хотят узнать, последствия референдума в Британии. Поэтому, опишу свои мысли по этому поводу.

 

 

Событие высшего класса, с точки зрения ФА. Более важным может быть, наверно глобальные события вроде: масштабных природных катаклизмов, мировой войны или эпидемии.

 

Итак, как же Британия дошла до этого?

 

                                

   Предыстория

 

 

Опишу предшествующие события, поскольку фундамент будущего закладывается в прошлом.

 

Перед прошлыми парламентскими выборами, премьер Кэмерон, неожиданно сообщил. Что , в случае победы консервативной партии на выборах, организует референдум, с вопросом о выходе Британии из  ЕС. Довольно странно, учитывая что обычно референдумы инициируются населением. То есть инициатива, возможно, исходила от власти. Тогда, какие могут быть мотивы для этого поступка?

 

1. Правящие круги, считают невыгодным проект ЕС, и хотят его покинуть. Наиболее очевидный вариант. В Британии ключевой сектор - банковский. Для него не нужно много персонала. А мигрантов, прибывающих из ЕС нужно содержать - лишние расходы. Если этого не делать, то начнутся беспорядки, а деньги любят тишину. Поэтому вероятен отток вкладчиков. И еще, возможно даже более важный аргумент. Многие, кто открывает счет в банке, в первую очередь выбирают страну, а после банк. То есть, тут страна выступает как брэнд. и с такой точки зрения, брэнд " Британия" начинает растворятся в брэнде " ЕС". Где много достойных конкурентов в банковской сфере. Поэтому, такой расклад не выгоден Британии.

 

2. Это банальный блеф, чтобы выторговать приемлемые условия по допуску мигрантов. И перед голосованием такие условия были получены от ЕС, после чего консерваторы призывали голосовать против выхода. Этот вариант мне представлялся наиболее правдоподобным. Поскольку банковский сектор строится на доверии. А какое может быть доверие, если глава государства сначала говорит, что он и партия против выхода из ЕС, а вскоре проходит голосование за выход. Некоторые, возможно, наивные наблюдатели скажут - демократия, волеизъявление народа и т.д. Но вряд ли у состоятельных людей, это вызовет что - то, кроме улыбки. У тех самых которые, могут являться клиентами британских банков.

 

Поэтому выход из ЕС, выглядит крайне не логичным. Похоже, что британские элиты выбирали меньшую из 2-х зол. У них не было привлекательных вариантов.

 

3. Британия изначально, или позднее стала играть роль "троянского коня" в ЕС. Что бы Вы лучше понимали настроения в части британской элиты, приведу пример. Несколько лет назад, один из британский пэров, озвучил конкурс на  " лучший  план по развалу ЕС". И пообещал победителю 100 тысяч фунтов. Вероятно, власти смотрели на ЕС как на торговый блок, а когда Брюссель стал захватывать больше власти внутри Британии - испугались потери контроля. И громко хлопнули дверью, причем тогда, когда дом, под название "ЕС" уже и так шатался. Подав пример другим странам.

 

 

 

  Последствия выхода для Британии

 

 

 

У каждого события, думаю, есть последствия. Часть из них можно просчитать, другие могут стать неприятной неожиданностью.

 

 

Выход из торгового блока, обычно приводит к сокращению внутреннего производства. Поэтому, рецессия вполне возможна. Почти каждая страна пытается защитить своих производителей. Путем создания различных " заградительных" пошлин на иностранные товары. Что бы местные были дешевле, внутри страны. Внутри торгового блока таких пошлин нет. Поэтому, после выхода, скорее всего, их снова воздвигнут для британских товаров, при продаже в ЕС.

 

Банковский сектор, который является ключевым в Британии, вероятно, сильно пострадает. В пятницу, после голосования акции одного из крупнейших британских банков - Barclays, потеряли почти 30%. Член ЕЦБ Де Гало, сказал, что Британия потеряет свою роль как финансовый центр. Британские банки имеют " паспорт ЕС" , а в случае выхода, они его лишатся, и будут вынуждены переехать в ЕС. то же говорит и глава Еврогруппы Йерун Дейсселблум.  Аналогичную мысль читал у чиновника, приближенного к канцлеру Германии - Меркель. Похоже, доступ к финансовому сектору ЕС, для Британии будет, в основном, отрезан.

 

В ЕС работают десятки тысяч британцев, и возможно, теперь им придется вернуться в Британию. Это прибавит количество безработных.

 

 

Картина довольно мрачная, но есть один фактор. Для выхода у Британии есть 2 года. Так что, возможно,  все это будет отложено. Думаю, скоро эта мысль посетит широкие массы и начнется рост пары GBP/USD. Который может продлиться от 2 до 6 месяцев. Может достичь 1.50 - 1.55. Перед этим возможно 1-2 месяца потопчется в диапазоне 1.31 - 1.37, но это менее вероятно. Сценарий отменяется на 1.2950.

 

После, BOE может быть непросто удержать уровень 1.31. Поскольку для этого нужна иностранная валюта, и своих запасов может не хватить.

 

 

 

     Последствия выхода Британии для ЕС

 

 

Думаю, в ближайшие пол года основной фундаментальной темой будет - " Британия ушла, кто следующий ? " Можно долго рассуждать о мотивах Британии, но так или иначе, думаю это очевидное поражение евро чиновников. 3 года назад, в этой теме, я уже упоминал, что ЕС - не дееспособный организм, и в случае серьезных проблем, он может легко развалиться.

 

В ЕС сейчас и так атмосфера крайнего недоверия  и раздражения. Если даже премьер Финляндии заявляет, что в случае не решения проблем с мигрантами, ЕС развалится. То это, довольно, прозрачный намек. Ряд стран, строят пограничные стены внутри союза, для защиты от толп мигрантов. Притом, что в ЕС действует договор об отсутствии внутренних границ. Договор с Турцией по вывозу мигрантов, касается только легальных мигрантов. Например, после его принятия в Финляндии "пропали" более 2 тысяч мигрантов. Возможно, они просто перешли из статуса " легальных" в " нелегальных". Притом, что проблема мигрантов, считаю, решается очень легко - путем увеличения количества пограничников и оснащения всего периметра границы датчиками. Можно даже поставить роботов, если пограничники продажные. И всех отловленных сразу высылать в пустыню Сахару, для улучшения загара. Короче, вариантов множество, и то что проблема не решается эффективно. Вероятно, говорит о низком качестве работы чиновников.

 

В истории было много валютных союзов. И часто распадались они хаотично - сначала выходила первая страна, потом еще одна. и только через какое - то время распад союза признавался официально и все разбегались. Так что, если в ближайшие 1- 2 года, из ЕС выйдет еще хотя бы одна, самая маленькая страна. То дальнейший распад, вероятно неизбежен. А маленькие страны побегут первыми, поскольку на них проблема мигрантов давит намного сильнее. Если в Германию приедет 1 млн. мигрантов, то ее население  увеличится всего на 1,25 %. Когда 1 млн. мигрантов приедет в  Словакию, ее население увеличится на 18,5 %. Что является шоком для бюджета. Если их не кормить - то, возможно, по маленькой стране будут бегать сотни тысяч преступников  воровать и грабить, все что смогут.

 

Для экономики ЕС, Британия хоть и заметна, но ее потерю можно пережить. Вклад ВВП Британия в ВВП ЕС, примерно 17%. То есть справедливый курс EUR/USD, после выхода. примерно 0,92. Если считать от текущего курса. Но как я уже упоминал, выход может занять 2 года. Поэтому, неясно когда будет  пробит паритет.

 

Чиновники ЕС проголосовали, за как можно более быстрый выход Британии. Насколько понял - пока это рекомендация. Похоже они смотрят на ситуацию, как хирург, на зараженный гангреной палец - нужно его побыстрее отрезать, что бы не погиб весь организм. Поэтому, если Британия будет затягивать переговоры, что бы выторговать лучшие условия, то ЕС может проголосовать за " выброс" Британии из союза. Поскольку им выгоднее наиболее быстрый вариант расставания, что бы спекулянты и население успокоились.

 

 

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Было проведено любопытное исследование, о  том что сильнее влияет на инфляцию : рост цен на нефть или продовольствие.

 

 

 

15 сентября (Dow Jones). Экономисты и властные круги внимательно следят за ценами на нефть, поскольку они сильно влияют на потребительские расходы, инвестиции компаний, инфляцию и общую экономическую активность.

 

Однако гораздо более сильное влияние на экономику имеют цены на продовольствие, согласно последнему исследованию, представленному Brookings Institution.

 

"Влияние роста цен на продовольственные сырьевые товары (с учетом поправки на инфляцию) на экономическую активность примерно в два раза превышает влияние со стороны сопоставимого роста цен на нефть", – говорится в новом исследовании, проведенном Жасмин де Винне и Гертом Пеерсманом из Университета Гента.

 

Используя данные за период с 1963 до 2013 года, исследователи обнаружили, что 5-процентный рост цен на продовольственные сырьевые товары усиливает инфляцию и замедляет экономический рост в той же мере, как 10-процентный рост цен на нефть.

 

Хотя цены на продовольствие не являются основным двигателем бизнес-циклов, как выяснили исследователи, скачок этих цен содействовал экономическому спаду в 1974, 1982, в начале 1990-х годов, в 2001 году и в период Великой Рецессии. Напротив, снижение цен на продовольствие усиливало рост ВВП в середине 1980-х годов, в 1997-2000 годах и в 2003-2005 годах.

 

"В целом, макроэкономические последствия колебаний цен на продовольствие важны для экономики США", – отмечают авторы исследования.

 

Такие выводы были сделаны на фоне общего избытка сырьевых товаров в США. Ожидается, что фермеры США соберут обильный урожай кукурузы и сои, в то время как запасы и так высоки, а цены на сою и кукурузу падают, что поддерживает затраты на продовольствие на низком уровне, и не дает доходам фермеров расти. Продовольственная инфляция в США в июле упала до самого низкого значения за более чем шесть лет.

 

Цены на нефть в этом году, тем временем, с трудом преодолели отметку 50 долларов за баррель и находятся на самых низких уровнях с последней рецессии.

 

Таким образом, ситуация на рынке сырьевых товаров, казалось бы, не требует принятия срочных мер. Однако в долгосрочной перспективе исследование позволяет властям с другой стороны посмотреть на неожиданные изменения цен на сырьевые товары.

 

К примеру, авторы исследования обнаружили, что более высокие цены на продовольствие обычно оказывают более серьезное влияние на инфляцию, чем резкие колебания цен на нефть. Продовольственная инфляция обычно также совпадает с периодом более высоких процентных ставок Федеральной резервной системы США, в то время как резкий рост цен на нефть приходится на период более низких ставок.

 

“Другими словами, денежно-кредитная политика, судя по всему, усиливает влияние перебоев с поставками на рынке продуктов питания на экономическую активность, но в то же время частично стабилизирует фактическое воздействие шоков предложения на рынке нефти”, - отметили авторы исследования.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

«Осажденная крепость» - Земля

 

 

В  США произошли перемены, о которых, пришло время поговорить.

 

На второй день своих полномочий, новый глава белого дома, отменил членство в  ТТР –тихоокеанском  торговом блоке. При том что на его создание, было потрачено много лет,  его предшественником. Это первый факт доказывающий серьёзность намерений новой команды.

 

Какие же следующие шаги можно ожидать? Была озвучена программа, и думаю она будет реализовываться. Основные направления : 

  1. Выход из торговых блоков – имеющий целью возрождения собственного производства.
  2. Ограничение количества иммигрантов ( приезжающих на ПМЖ)
  3. Госинвестиции в свою инфраструктуру, для получения экономического роста.

Вкратце, это можно назвать тактикой «осажденной крепости». В  книгах по экономике это называется «протекционизм» - всяческая защита внутреннего производителя.

 

А теперь разберем по пунктам :

  1. Штаты входят в несколько торговых блоков, смысл каждого из которых – свободное перемещение товаров. Причем они одновременно могли свободно торговать с 3 ключевыми производственно-финансовыми регионами планеты : Северная Америка, Европа, Восточная Азия. На которые приходится львиная доля мирового ВВП.

 

Но  в результате этого, америка начала проигрывать конкурентную борьбу. И производства из штатов, много лет  переносились в другие страны.  Последствием этого, стал постоянный дефицит бюджета и отток денег из страны. Но что бы не уменьшать расходы, был  один способ в такой ситуации – брать в долг. Сейчас он примерно 20 трлн. $. Это превышает годовой ВВП, и при таком уровне долга, даже выплата процентов, становится непосильной ношей. То есть далее так продолжаться не может.

 

 

2 . Производство в США сейчас активно переходит на использование труда роботов, и поэтому многие рабочие в этой сфере теряют работу, что вызывает проблемы так же в секторе услуг, который их обслуживал. А тут еще приезжают миллионы мигрантов, которые так же ищут работу. Поэтому, весьма логично, было бы уменьшить их количество. Что, вероятно, и сделают.

 

3 . Необходимым условие для долгосрочного экономического роста, является качественная инфраструктура – дороги, электросети и т.п. Поскольку, если этого нет, то у бизнеса появляются лишние расходы, которые они вынуждены закладывать в стоимость конечного продукта, что бы не обанкротится. И в такой ситуации, выпущенная продукция будет дороже, чем в странах с качественной инфраструктурой. Поэтому вероятно, ее будут покупать гораздо реже. То есть выгод от размещения бизнесов в таких странах меньше, соответственно они там будут появляться реже.

 

Подобные перемены, могут иметь далеко идущие последствия – как круги на воде. США часто являются предметом для подражания другими странами. Протекционизм может распространится на другие страны, которые  испытывают подобные проблемы, а их многие десятки. То есть торговые блоки могут начать дробится.

 

 

Кто выиграет и проиграет ?

 

 

Возможно, вот список тех, кто выиграет:

 

- американские производители – получат «тепличные условия» ведения бизнеса и госзаказы

 

- безработные в  штатах – получат работу

 

- страны с большим госдолгом,  отрицательным счетом торгового баланса и счетом текущих операций – у них будет повод использовать протекционизм

 

 

Вероятный список проигравших :

 

- страны, крупные экспортеры товаров : Китай, Япония, Германия, Южная Корея, Мексика. В долларовом выражении они могут потерять больше всех.

 

- работники в США – получат более дорогие местные товары, при этом качество будет хуже

 

- банковский сектор в США и владельцы treasuries – госдолга США. Наиболее вероятно, что для перезапуска экономики придется частично списывать государственные и корпоративные долги. Которыми, среди прочих, владеют банки. Поскольку кредит -  основной инструмент развития бизнеса. Это вызовет сильный кризис и обвал на биржах.

 

P.S. Это мой взгляд, насколько он верен – покажет время.

Edited by ReAcT

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

 Триллион долларов, который некуда вложить

 

 

По информации Bloomberg, фонды прямых инвестиций "сидят" на деньгах объемом почти $1 трлн и ищут для них хоть какое-то применение. Сейчас они активно используют биржевые ETF фонды, чтобы хоть как-то оправдать отсутствие инвестиций.

Фонды прямых инвестиций не могут вкладывать в низкодоходные активы, так как придется свои действия объяснять инвесторам. Чтобы деньги не лежали мертвым грузом, обычно их размещают на денежном рынке, однако отдача от этих вложений настолько мала, что об этом даже не может идти речи.

Собственно говоря, именно поэтому в последнее время прибегают к вложениям в ETF, такие инвестиции не являются профильными.

По данным аналитической компании Preqin, по состоянию на июнь объем привлеченных, но еще не вложенных средств составил $963 млрд, а к концу года может составить $1 трлн. Обычно фонды прямых инвестиций имеют запаса времени, в ходе которого обязуются пустить деньги в работу, в среднем около трех лет. Но, учитывая колоссальный объем, это время может увеличиться.

Вместе с тем, размещение средств в ETF несет определенные риски, ведь ETF привязаны в каким-то отдельным классам активов, а значит уязвимы к рыночным колебаниям.

Инвестиционный вакуум испытывают не только фонды прямых инвестиций, сейчас действительно сложно найти объекты для инвестиций. С этой проблемой столкнулся и легендарный инвестор Уоррен Баффетт.

Его компания Berkshire Hathaway скопила почти $100 млрд свободных средств и также не знает, что с ними делать.

 

В мае на ежегодном собрании Баффетт уже отмечал, что давно не совершал приобретений, а деньги, которые лежат на балансе, почти ничего не приносят, так как сложены в самые консервативные бумаги - казначейские облигации и что-то еще в этом роде.

Судя по всему, всем этим миллиардерам нужен новый кризис и обвал, тогда они смогут купить интересным им активы по бросовым ценам. Известно, что любой кризис - перераспределение капитала.

Тот же Баффетт известен своей фразой: "Покупать акции надо тогда, когда на улицах льется кровь и над головой свистят пули".

Учитывая объем кеша, который сейчас имеется у инвесторов, в случае нового кризиса они смогут неплохо изменить структуру своих активов.

Share this post


Link to post
Share on other sites
ReAcT

Страх и жадность на развивающихся рынках: пора выходить из нирваны или на этот раз все по-другому?

 

Мы на пороге исторического события: если акции развивающихся стран порастут еще пару дней, этот период роста станет рекордно длинным за всю историю

 

Индекс MSCI Emerging Markets последний раз испытывал 10-процентную коррекцию в январе прошлого года, и с тех пор без серьезных откатов растет уже почти 20 месяцев. Более продолжительная нирвана зарегистрирована лишь однажды — в 1995-1997 годах, как раз перед крупнейшим кризисом развивающихся рынков. Вообще, в истории индекса MSCI EM было всего 9 периодов бескоррекционного роста длиной свыше 9 месяцев. И во всех случаях рынок за следующие 6 месяцев как минимум не приносил серьезного дохода, а в среднем — падал на 10%. Лишь однажды поклонникам развивающихся рынков удалось отделаться малой кровью — в 2005 году, после самого краткого из рассматриваемых периодов нирваны, индекс скорректировался всего на 11%. А среднестатистическая глубина коррекции достигает 24%. То есть рынок обычно отыгрывал назад более половины своего затяжного роста.

 

Разумеется, брокеры наперебой убеждают нас, что теперь-то все по-другому. Мир вступил в эпоху абсолютно предсказуемого, всеобщего и вечного экономического роста. Развивающиеся страны сильны как никогда и неподвластны рыночной стихии. Наконец, в самом крайнем случае центробанки всегда защитят и спасут инвесторов от любого риска. Как будто внимая этим заверениям, рынки с начала года действительно почти перестали реагировать на какой-либо риск, погрузившись в абсолютную нирвану.

 

На самом деле долговая нагрузка развивающихся стран еще никогда не была так велика. По данным Bank of International Settlements, к концу 2016 года в Китае и Корее она достигла 277% и 282% ВВП соответственно против 226% и 143% в 2007 году. А в Бразилии и Мексике — 131% и 95% против 106% и 58% соответственно. По факту, единственной значимой страной, не увеличившей долг со времен предыдущего кризиса, является Аргентина, где он с 73% приподнялся до 74% ВВП. И то лишь потому что до конца прошлого года ей просто никто не хотел давать денег из-за шлейфа серийных дефолтов.

 

Рекордный приток денег на внутренние долговые рынки развивающихся стран с начала текущего года вряд ли делает их сильнее. Скорее увеличивает уязвимость к последующему оттоку капитала. Распространяемые в последнее время реляции о глобальном экономическом буме тоже трудно читать без смеха. Весьма забавно, когда двухпроцентный рост ВВП США и еврозоны пытаются выставить невиданным достижением. И старательно игнорируют тот факт, что китайский ВВП раньше рос на 10% в год, а не на 6%, бразильский и мексиканский — на 4-6%, а не на 1-2%. Да и вся мировая экономика по-прежнему движется вдвое медленнее, чем в предыдущем восходящем цикле 2004-2006 гг.

 

 

 

Прибыль эмитентов emerging markets за время последней рыночной эйфории выросла вдвое меньше, чем фондовый индекс, — на 31% в долларовом выражении. В результате средний коэффициент P/E по индексу MSCI EM превысил 16. Это меньше, чем 20-й мультипликатор 1997 года. Но уже сопоставимо с уровнями середины 2006 года и гораздо выше чем в 2011-2015 гг. К тому же почти половина роста долларовой прибыли сложилась за счет укрепления валют развивающихся стран против доллара, которое вряд ли стоит считать надежным фактором поддержки в будущем, учитывая ужесточение политики ФРС.

 

Почти все эти 20 месяцев разогрев рынка акций происходил вопреки снижению инфляционных ожиданий в развитых странах. Исторически фондовый индекс развивающихся стран хорошо коррелировал с инфляционным индексом ФРС, рост которого обычно служит как индикатором силы конечного спроса в крупнейшей экономике мира, так и показателем pricing power у корпораций, позволяющим увеличивать прибыль. Рекордный разрыв, накопленный с начала 2016 года, подтверждает, что акции росли скорее за счет притока «горячих» денег, чем на фундаментальных факторах. Локомотивом роста MSCI EM до последнего времени оставалось ослабление доллара, ускорившееся в июле-августе. Но и оно может скоро прекратиться. Спекулятивные «шорты» по американской валюте уже близки к историческим максимумам, а ФРС впервые за многие годы готовится сокращать денежную эмиссию. Да и история с пересмотром лимита на госдолг США скорее сработает в поддержку доллара: либо через панику на мировых рынках при задержке с новым увеличением лимита к декабрю, либо из-за рекордного скачка госзаимствований в IV квартале.

 

 

Впрочем, и помимо фундаментальных факторов всегда стоит помнить о двух главных силах, движущих рынком, — жадности и страхе. Как бы долго и беспредельно на рынке ни царила жажда наживы, она всегда в конечном счете уступает место панике. Которую, возможно, потом и погасят центробанки, но сначала может еще пролиться много спекулятивной крови. Потому что только Великий Будда может вечно пребывать в состоянии нирваны. А для простых смертных, на волне мимолетной удачи вообразивших себя равными богам, неизбежно наступает время жестокой расплаты.

 

 

 

  • Thanks 1

Share this post


Link to post
Share on other sites

Create an account or sign in to comment

You need to be a member in order to leave a comment

Create an account

Sign up for a new account in our community. It's easy!

Register a new account

Sign in

Already have an account? Sign in here.

Sign In Now

  • Recently Browsing   0 members

    No registered users viewing this page.

×